09超级难的债券真题

celone

考过注会的话，这题就没什么难度了，这个是菜馆的常见题目
用净现值衡量，一千元的成本为-1000元，各期的利息按必要报酬率折现以后，净现值最小的那个收益率最低。
对于D，需要按1000元的比例换算一下。

zhengyuex

单选：投资者要求的必要报酬率为10%，则以下债券收益率最低的是：
A. 面值1000，票面利率11% 两年到期，每年付息一次
B. 面值1000，票面利率11% 两年到期，每半年付息一次
C. 面值1000，票面利率12% 两年到期，到期一次还本付息
D. 面值1000，无付息
两年到期，以810折价发行

A 的收益率 ： 110/1.1+1110/1.21=1017  (1017-1000)/1000=1.7%
D 的收益率 ： 1000/1.21=826   (826-810)/810=1.98%
C的收益率 ： 1240/1.21=1025  C>A
B的收益率 肯定大于 A
因此选择A

武裆大弟子

首先把D看成是年初支付1000元面值，同时收到190元利息。这样一来：
A、B、C和D在债券本金的支出和收取上是完全一致的，即：在两年的期初支付1000元，两年的期末收回1000元。因此债券的本金收支与决策无关，可以不予考虑。
那么，四种方案的优劣只在他们利息的收支上了，计算各种方案利息的现值就可以得到答案：

A：110/1.1+110/1.21=231/1.21=190.09（优于D，故舍弃）
B：（55×1.05+55）/1.1+（55×1.05+55）/1.21（必然优于A，故舍弃）
C：240/1.21（优于A，故舍弃）
D: 190

我认为这个题目的答案为 D
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我上面分析错了：题目要求计算的是收益率。不是收益。我艹。

武裆大弟子

A最低。
以A为基础，B肯定是高于A,C用1000乘1.1的平方得1210小于实收1240比，同理D用810乘1.1得891，再乘1 ...
思念中的咖啡 发表于 2010-11-19 12:36

这个混淆了现金流入和现金流出的概念。

hwfoxer

个人觉得，用终值比较会更简单快捷写，毕竟是选择题，可以用比较排除法节省时间。
具体是A=1000×1.11×1.11=1232
        B=1000×1.055×1.055×1.055×1.055=1238(这个在AB选项间其实可以直接排除)
        C=1000×(1+12%×2)=1240
        D=1000÷810×1000=1235(换算了下，即810现值可在2年后得1000，则1000现值在未来可得价值)
     从上述终值可得选项为A,即其收益率最低。

th_001

必要报酬率是个干扰项。
问的是债券的收益率，就是到期收益率，简单估计下就知道是C，不用算的。

li_zeren

我用比较笨的净现值法来计算得出是“D”，过程若下：只是不知对否，还请celone等高手指点：
A：【110/1.1+110/(1.1*1.1)+1000/(1.1*1.1)】-1000=17.34;
B：因为一年计两次利息，所以其他条件相同的前提下，应该比A值要大，加上计算量太庞大，所以不算了；
C：【120/1.1+120/(1.1*1.1)+1000/(1.1*1.1)】-1000=34.70;
D: 【1000/(1.1*1.1)】-810=16.44;
综上比较，D 最小，所以选了D，不知这样的思路和算法对不对？这样算计算量太大，应该还有比较巧的办法，请大家多多指教啊

wilderwein

这个题目有问题，我的理由是:题意是考债券收益率，必要报酬率是干扰项。A选项的收益率必然低于B,D的到期收益率可以计算得出，而AC的到期收益率的计算需要题目告知其现在的价格方能比较，否则此题没法解答

newwushuang

现在A C D 都有人认为是答案，混乱阿。大家能不能再深入讨论一下，把依据的理论或公式也写一下，有助于最终发现真理阿！

wilderwein

现在我大胆估计ABC选项都是1000元平价发行，再来看这个题目
则A的收益率是11%. D的收益率11.11%. C的经计算大于D，计算过程是1000(1+i)平方＝1240,i用11%代入计算比较可知c收益率大于a