关于美国存托凭证ADR

嘟嘟之父

一级和二级ADR是说存券银行将国内持股人的股票打包成ADR在美国市场出售，只是纯粹二级市场投资者之间的交易，即国内投资者和美国投资者之间的交易，基础证券发行人不发行新股，对吧？

oshistone

对的，一级和二级ADR都是投资者之间的买卖，不能融资；三级ADR才可融资。
【以下来自潘大财经对ADR的介绍】
美国存托凭证（American Depositary Receipt, ADR）是现在媒体报道中常见的一个金融术语，又译为美国预托证券。美国存托凭证代表可在美交易的外国公司股票的所有权，多数非美公司在美国上市均通过美国存托凭证方式实现。美国存托凭证允许美国投资者不通过跨境交易即能买卖外国上市公司股票，其一律以美元计价，并以美元形式支付股息。
美国存托凭证（ADR）的起源于1927年，当时摩根银行首先发明了存托凭证，其目的是规避当时英国法律不许本国企业在海外登记上市的规定，方便美国投资者投资和交易英国零售商Selfridge的股票。
美国存托凭证（ADR）运作的三大主体：
　　一、存券银行
　　美国存托凭证由位于美国的存券银行发行并作为市场中介。
　　二、托管银行
　　由位于上市公司所在国的托管银行保管其所代表的证券，并根据存券银行的指令领取股息，并向存托银行提供需要的信息。
　　三、存券信托公司
　　美国的证券证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算工作。
美国存托凭证（ADR）的种类：
　　一、一级ADR（Level I）
　　一级ADR只能在柜台交易市场（OTC）交易，是最简便的在美上市交易方式。美国证监会（SEC）对一级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布年报，也不要求遵从美国会计准则（GAAP）。一级ADR，是以数量计占比最高的一类ADR。
　　二、二级ADR（Level II, listed）
　　二级ADR要比第一级复杂地多，它要求向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。此外，二级ADR必须要定时提供年报（Form 20-F），并服从美国会计准则。二级ADR的好处是可以在证券交易所交易，而不仅限于柜台市场。
　　三、三级ADR（Level III, offering）
　　三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以实现融资功能，而不仅限于在证券交易所交易。为了融资，公司必须提供招股说明书（Form F-1）。此外，这类公司还须满足公开信息披露要求，以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。
　　此外，还存在一类名叫非参与型的存托凭证（Unsponsored Shares），它只能通过柜台交易市场（OTC）交易，且无监管要求，是更低级的一种ADR，但它不属于主流的ADR种类。