控制权没有发生变化的界定？求助

flyingbluefox

发行人不存在拥有公司控制权的人或者公司控制权的归属难以判断的，如果发行人的股权及控制结构在首发前三年内没有发生变化，发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明的，在该股权及控制结构不影响公司治理有效性的前提下，可以视为发行人符合《首发办法》第十二条中有关公司控制权没有发生变化的要求。

请问：1、股权及控制结构在首发前三年内没有发生变化的标准是什么？比如，如果05，06，07年的股权结构中，07年的股权中只有40%是05年的老股东拥有并且没有变化的，其他60%是转让和增资形成的，这个算重大变化吗？
      2、那些情况可以定义为企业无实际控制人？

投行再现

1、从字面上理解，“没有发生变化”就是一点都不能变，若想留有余地，就表述为“没有发生重大变化了”，如果是后者才涉及到楼主提出的界定问题。即便是楼主的疑问也不能简单地以数字来量化这种变化，而是应该从实质上分析，是否对公司决策思路、治理结构产生重大变化以至于影响到公司发展思路的确定性和生产经营的稳定性。
2、无实际控制人的标准，简单地说就是和实际控制人认定的标准无一吻合
没有绝对控股股东甚至相对控股股东，两个以上股东的力量较为均衡，无法影响表决结果，或者说表决结果具有不确定性特征；
没有人能影响一半以上董事的任免，也缺乏对公司经营层的绝对影响力；
没有相关的协议或约定来打破权利的均衡。