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致同研究之资本市场:历年IPO被否原因汇总分析 (截止2014年12月)
自2010年起,证监会开始公布部分IPO被否企业的否决原因,否决原因均会套用《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令[2006]第32号)或《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(证监会令[2009]第61号;2014年5月14日之前)/《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(证监会令[2014]第99号;2014年5月14日以后)的具体条款。 截止2014年12月,证监会共公布了156家/次被否的具体原因,其中2010年43家、2011年70家、2012年40家、2013年审核暂停、2014年3家。另外,上海冠华、山东金创分别公布了两次否决原因。其余被否企业未见具体原因,仅公布了审核的结果。 总体而言,证监会的审核通过率较为稳定,基本长期处于三分之二的水平,而名义通过率超过80%的原因是由于一些发行人在申报过程中,已经意识到自己难以通过发审,因此有许多主动撤回材料或者终止上市流程的情况。 持续盈利能力、独立性和募集资金问题是IPO被否的三大主因,占被否原因的75%。 2014年5月14日之前,被否原因呈现出集中化的趋势,逐步集中到持续盈利能力和独立性两类问题上。尤其对于申报创业板的企业,涉及持续盈利能力和独立性两类问题的比例高达74%。2014年5月14日以后,创业板取消了盈利持续增长要求,因此被否原因更多地体现在独立性、会计核算和规范运行方面。
附件:致同研究之资本市场:历年IPO被否原因汇总分析(2014.12)
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