无人机行业深度报告

秋云飞

目录
无人机行业：未来 10~20 年将进入黄金发展轨道  ................................................................  5
无人机是未来航空之星，新技术装备掀起的新一轮革命  ...................................................... 5
发动机、飞控和有效载荷铸造技术壁垒，各类无人机对技术要求迥异  ................................ 8
军用无人机：未来 15 年内迎来千亿级批量列装需求  .........................................................  13
市场规模：静态 27 亿元，未来 10~20 年军用无人机市场有望千亿级别........................... 13
产业链和竞争分析：高端作战无人机首需突破发动机制约，靶机看好高性价比民企制造  . 18
民用无人机：未来 5~10 年迎来产业化浪潮  .......................................................................  21
市场规模：农业 400 亿+电力巡检 10 亿+油气管道 18 亿+警用 60 亿+其他百亿量级  ....... 21
产业链和竞争分析：拥有无人机相关优质资产转型企业持续将贡献研发、业绩惊喜  ........ 24
微型无人机：广阔航拍市场快速打开，物流仍处概念期  ....................................................  26
行业发展历程：Phantom 引爆航拍，应用市场正迅速打开  ............................................... 26
市场规模：广阔航拍市场快速打开，物流仍处概念期  ....................................................... 27
产业链和竞争分析：看好掌握核心飞控技术、全系列载荷发展企业 ................................. 30
风险因素  .............................................................................................................................  30
行业投资策略：无人机行业存在投资机会，行业事件、经营业绩、公司事件三类驱动逻辑31
投资逻辑：行业存在投资机会，不同应用领域和产业链层次研发、业绩回报周期各异..... 31
行业事件主题投资：适宜高端军用无人机相关军工企业  .................................................... 31
经营业绩投资：适宜经营靶机、航空发动机高温材料等民营企业  ..................................... 32
公司事件主题投资：适宜拥有优质无人机资产的转型企业  ................................................ 32
重点推荐公司  ..................................................................................................................... 33
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插图目录
图 1：蒂尔集团对 2014~2023 年全球无人机市场规模预测  ................................................. 6
图 2：2005~2013 年中美 GDP 增速和国防支出增速  .......................................................... 7
图 3：全球无人机市场分布格局........................................................................................... 7
图 4：全球无人机竞争格局变动趋势  ................................................................................... 7
图 5：无人机系统构成原理  .................................................................................................. 9
图 6：无人机系统构成和核心技术  ....................................................................................... 9
图 7：航空发动机类别  ....................................................................................................... 12
图 8：航空发动机发展历程  ................................................................................................ 12
图 9：2013 年各类中国作战飞机存量  ................................................................................ 14
图 10：2013 年中国三代作战飞机仅 32%  ......................................................................... 14
图 11：2012 年美国主要类型无人机列装数量  ................................................................... 16
图 12：中国 WJ600、翼龙和 CH-4 无人机  ....................................................................... 17
图 13：靶机分类  ................................................................................................................ 17
图 14：蓝狐靶机  ................................................................................................................ 17
图 15：我国高端作战无人机研发和整机制造单位  ............................................................. 18
图 16：民用无人机应用领域  .............................................................................................. 21
图 17：农业植保无人机正在作业....................................................................................... 22
图 18：固定翼无人机电力巡检  .......................................................................................... 22
图 19：多旋翼无人机电力巡检  .......................................................................................... 22
图 20：警用侦察无人机  ..................................................................................................... 24
图 21：大载荷警用无人机  ................................................................................................. 24
图 22：多旋翼无人机载荷、价格、市场应用分区  ............................................................. 28
图 23：艾特六轴多旋翼航模  .............................................................................................. 29
图 24：哈博森四轴多旋翼航模  .......................................................................................... 29
图 25：2004-2013 年中国总票房和国产票房规模、增速  .................................................. 29
图 26：亚马逊无人机快递  ................................................................................................. 30
图 27：顺丰无人机快递  ..................................................................................................... 30
图 28：2014 年 8 月 15 至 9 月 12 日军用无人机相关企业股价涨跌幅  ............................. 32
表格目录
表 1：无人机性能和价格均优于有人机  ................................................................................ 5
表 2：中国拥有美国所有类型的先进无人机 ........................................................................ 8
表 3：无人机系统构成  ......................................................................................................... 8
表 4：固定翼、直升机、多旋翼无人机优劣对比和应用领域  ............................................. 10
表 5：固定翼、直升机、多旋翼无人机飞控技术的差异  .....................................................  11
表 6：中美两国尖端无人机发动机均为四代发动机  ............................................................ 12
表 7：军用、民用和微型无人机各异的性能要求总结  ........................................................ 13
表 8：军用无人机按功能分类  ............................................................................................ 13
表 9：中国三代、四代战机首飞和列装情况 ...................................................................... 15
表 10：美国主要无人机首飞和列装概况  ............................................................................ 16
表 11：我国无人机研发制造单位和产品  ............................................................................ 19
表 12：A 股高端作战无人机相关企业  ................................................................................ 19
表 13：我国高端发动机与美国、俄罗斯性能指标差异不大，差距在于寿命、稳定性  ....... 20
表 14：山东矿机布局无人机产业一览表  ............................................................................ 20
表 15：油动植保无人机市场估算....................................................................................... 22
表 16：目前布局无人机整机制造的上市公司  .................................................................... 25
表 17：目前布局民用无人机整机配套系统和零部件的上市公司 ....................................... 25
表 18：Phantom 的相对大载重实现航拍功能 ................................................................... 27
表 19：重点公司估值比较及投资评级  ............................................................................... 32
表 20：炼石有色主要盈利指标预测  ................................................................................... 33
表 21：山东矿机主要盈利指标预测  ................................................................................... 34
表 22：伊立浦主要盈利指标预测....................................................................................... 35
表 23：金通灵主要盈利指标预测....................................................................................... 36
表 24：宗申动力主要盈利指标预测  ................................................................................... 37
表 25：通裕重工主要盈利指标预测  ................................................................................... 38
表 26：隆鑫通用主要盈利指标预测  ................................................................................... 39
表 27：赛为智能主要盈利指标预测  ................................................................................... 40
表 28：山河智能主要盈利指标预测  ................................................................................... 41
表 29：佳讯飞鸿主要盈利指标预测  ................................................................................... 42

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