近日资本运作四则： 西藏矿业、西部牧业、阳光城、网御星云

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阳光城借道信托计划再融资5亿

　　阳光城借助信托计划融资的热情不减，继4月份公司子公司与华融信托协商将“股权投资集合资金信托计划”延续一年后，公司今日披露，中信信托拟以信托计划资金向汇泰房地产增资人民币5亿元，而阳光城、名城地产维持原出资额不变。本次增资完成后，汇泰房地产注册资本增至10亿元，中信信托持有其50%的股权，阳光城持有其37.5%股权，名城地产持有其12.5%股权。

　　根据今日的公告，中信信托拟设立“中信阳光·汇泰股权投资集合信托计划”，初始资金规模不超过10亿元，期限不超过36个月。同时，阳光城、名城地产与中信信托签署了相应的《汇泰房地产之债权转让协议》，中信信托受让公司及名城地产合计持有的对汇泰房地产5亿元的应收债权，汇泰房地产按照该协议的约定向中信信托偿还债务。

　　据了解，公司去年12月就曾与山东信托签署协议，获得了2至3亿元贷款，为子公司阳光房地产开发丹宁顿小镇B区项目筹措资金。公司表示，本次发行的信托计划旨在增强汇泰房地产的自有资本金能力，推进项目的开发建设进度，增强项目开发的资金配套能力。

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西藏矿业定增顺利 有限合伙企业认购过半

有限合伙企业已成为定向增发市场的新主角。其不惜高价一路高歌猛进的风格，与此前这一市场上不少知名机构的谨慎态度形成鲜明对比。这一点在西藏矿业本轮定向增发中显露无遗。5家有限合伙企业共计获配54.68%的股份。而近期活跃于定增市场的“上海证大系”再度现身。

西藏矿业昨日发布非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书以及相关公告。本次定向增发最后拟确定配售对象家数为8家。发行价格最终确定为29.18元/股，相对于本次发行底价21.89元/股，溢价33.3%。发行数量为4161.53万股。募集资金总额为12.14亿元。昨日该股收盘报33.21元。

值得注意的是，8家配售对象中有5家的企业性质为有限合伙制。他们分别为天津旺根股权投资管理合伙企业、上海力利投资管理合伙企业(有限合伙)、鹰潭瑞民投资管理有限合伙企业、昆明盛世景投资中心(有限合伙)和上海科祥股权投资中心(有限合伙)。上述5家企业分别获配640万股、450万股、480万股、450万股和255.36万股，共计获配2275.36万股，占本次西藏矿业定增发行数量的54.68%。若算上未能有效申购的盈富天津股权投资管理合伙企业(有限合伙)，有限合伙企业已经成为本次西藏矿业定向增发的重要参与力量。盈富天津曾出价不菲，报出27.99元、29.99元和30.99元三个批次的价格，若不是因为申报无效，将很有可能获得配售。

值得注意的是，获配450万股的上海力利的执行事务合伙人乃私募界赫赫有名的上海证大投资。近年来，由朱南松掌舵的上海证大投资频繁出现于定向增发市场，旗下金马、金牛、金龙、金兔等有限合伙基金曾获配得润电子、皖维高新、北斗星通、广州浪奇等多家上市公司的定向增发股份。

其他配售对象除控股股东西藏矿业发展总公司外，还包括新拓投资和重庆的自然人周艳。

公开信息显示，定向增发询价过程中江苏瑞华和兴业基金都曾提交申请，但因出价较低而未能获配。其中江苏瑞华报价23.19元/股，兴业基金报价26.19元/股。

西藏矿业本次定向增发所募集资金将用于扎布耶一期技改工程、扎布耶盐湖二期工程、白银扎布耶二期工程三个锂矿项目，以及尼木铜矿项目。

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资产评估半年增10倍 网御星云“上市”造富MBO

　　财富故事再度上演，但这次并非是以IPO的方式，而是通过启明星辰兼并网御星云实现。同一批资产，时隔半年的两次资产评估，竟然造就价值相差10倍的资产神话。而当初以极低的股权成本实施MBO的两位高管，也凭此身价暴增。

　　停牌近半年的启明星辰昨日披露，拟以46.26元/股向自然人齐舰、刘科全发行510万股并同时以现金对价9500万元两种方式，受让两人持有的网御星云100%股权。

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　齐舰和刘科全二人并非网御星云的创始人股东。网御星云创立之初名为联想网御，直到2011年1月才更名为网御星云。联想网御的创始人股东为联想控股和自然人丁健、王峥。在2006年6月，一名叫丁健的自然人将其从联想网御创始人股东俞兵处受让的25%的股权转让给时任联想网御法定代表人齐舰。当时约定齐舰以600万元受让联想网御600万元出资额，即25%股权。但即便在那时，也不会有人想到，几年之后的联想网御的价值将一飞冲天。

　　形成联想网御如今的股权结构是在半年前的2010年12月。时任联想网御法定代表人的齐舰和运营总监的刘科全对联想网御实施MBO。联想网御另一创始人股东王峥将576万元出资额转让给刘科全，转让价格为815.52万元；同时，联想控股将624万元出资额以883.48万元转让给齐舰，将600万元出资额以849.5万元转让给刘科全。由此，齐舰与刘科全成为联想网御的股东，分别持有其51%和49%的股份。计算二人投资成本可得，齐舰为1483.48万元，刘科全为1449.5万元。

　　值得注意的是，通过启明星辰对网御星云的兼并，齐舰和刘科全二人千万级的投资成本将换回上亿元的回报。依据本次股权收购预案，启明星辰将向齐舰支付不超过4845万元资金和不超过260.1万股份购买其所持有的网御星云51%股份；向刘科全支付不超过4655万元资金及不超过249.9万股份购买其持有的网御星云49%股份。若以5月12日启明星辰41.27元的收盘价计算，通过本次兼并，齐舰和刘科全所持股份将实现对价1.56亿元和1.5亿元。

　　为何短短半年间，两人所持有的网御星云股权价值便出现10倍的暴增呢？玄机在于两次相隔半年却结果迥异的资产评估。

　　2010年12月实施MBO之时，天健兴业2010年11月25日的资产评估报告按资产基础法评估，网御星云净资产评估值为3236.05万元；而时隔半年之后，北京中同华以2010年12月31日为基准日，采用收益法对网御星云100%股权进行预估，预估值为3.31亿元。

　　间隔距离不长的两次资产评估竟然出现如此大的差别，而两家资产评估机构作出不同评估结果的主要依据，是前后完全相反的三大因素。启明星辰公告，前一次评估时认为联想品牌即将到期将对公司产生不良影响；公司还存在骨干人员流失较为严重的情况。此外，公司经营利润亏损，需依靠补贴维持。而第二次评估时却认定，联想品牌即将到期未给公司经营造成重大负面影响，实施管理层收购以来未发生员工大规模异常流失；同时软件行业将继续享受国家的税收优惠政策。

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西部牧业终止重组

　　4月14日起停牌筹划重组的西部牧业重大资产重组搁浅，股票昨天复牌。

　　西部牧业公告称，因相关条件尚不成熟，公司董事会决定，终止公司与石河子花园乳业有限责任公司筹划的重大资产重组事项。公司承诺，在未来3个月内不再筹划重大资产重组事项。

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资产评估半年增10倍 网御星云“上市”造富MBO

　　财富故事再度上演，但这次并非是以IPO的方式，而是通过启明星辰兼并网御星云实现。同一批资产，时隔半年的两次资产评估，竟然造就价值相差10倍的资产神话。而当初以极低的股权成本实施MBO的两位高管，也凭此身价暴增。

　　停牌近半年的启明星辰昨日披露，拟以46.26元/股向自然人齐舰、刘科全发行510万股并同时以现金对价9500万元两种方式，受让两人持有的网御星云100%股权。

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　齐舰和刘科全二人并非网御星云的创始人股东。网御星云创立之初名为联想网御，直到2011年1月才更名为网御星云。联想网御的创始人股东为联想控股和自然人丁健、王峥。在2006年6月，一名叫丁健的自然人将其从联想网御创始人股东俞兵处受让的25%的股权转让给时任联想网御法定代表人齐舰。当时约定齐舰以600万元受让联想网御600万元出资额，即25%股权。但即便在那时，也不会有人想到，几年之后的联想网御的价值将一飞冲天。

　　形成联想网御如今的股权结构是在半年前的2010年12月。时任联想网御法定代表人的齐舰和运营总监的刘科全对联想网御实施MBO。联想网御另一创始人股东王峥将576万元出资额转让给刘科全，转让价格为815.52万元；同时，联想控股将624万元出资额以883.48万元转让给齐舰，将600万元出资额以849.5万元转让给刘科全。由此，齐舰与刘科全成为联想网御的股东，分别持有其51%和49%的股份。计算二人投资成本可得，齐舰为1483.48万元，刘科全为1449.5万元。

　　值得注意的是，通过启明星辰对网御星云的兼并，齐舰和刘科全二人千万级的投资成本将换回上亿元的回报。依据本次股权收购预案，启明星辰将向齐舰支付不超过4845万元资金和不超过260.1万股份购买其所持有的网御星云51%股份；向刘科全支付不超过4655万元资金及不超过249.9万股份购买其持有的网御星云49%股份。若以5月12日启明星辰41.27元的收盘价计算，通过本次兼并，齐舰和刘科全所持股份将实现对价1.56亿元和1.5亿元。

　　为何短短半年间，两人所持有的网御星云股权价值便出现10倍的暴增呢？玄机在于两次相隔半年却结果迥异的资产评估。

　　2010年12月实施MBO之时，天健兴业2010年11月25日的资产评估报告按资产基础法评估，网御星云净资产评估值为3236.05万元；而时隔半年之后，北京中同华以2010年12月31日为基准日，采用收益法对网御星云100%股权进行预估，预估值为3.31亿元。

　　间隔距离不长的两次资产评估竟然出现如此大的差别，而两家资产评估机构作出不同评估结果的主要依据，是前后完全相反的三大因素。启明星辰公告，前一次评估时认为联想品牌即将到期将对公司产生不良影响；公司还存在骨干人员流失较为严重的情况。此外，公司经营利润亏损，需依靠补贴维持。而第二次评估时却认定，联想品牌即将到期未给公司经营造成重大负面影响，实施管理层收购以来未发生员工大规模异常流失；同时软件行业将继续享受国家的税收优惠政策。

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西部牧业终止重组

　　4月14日起停牌筹划重组的西部牧业重大资产重组搁浅，股票昨天复牌。

　　西部牧业公告称，因相关条件尚不成熟，公司董事会决定，终止公司与石河子花园乳业有限责任公司筹划的重大资产重组事项。公司承诺，在未来3个月内不再筹划重大资产重组事项。