资产证券化负面清单

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资产证券化业务的负面清单中有一条是：
1、有下列情形之一的不动产相关的基础资产：

（1）因空置等原因不能产生稳定现金流的不动产租金债券；

（2）待开发或在建占比超过10%的基础设施、商业物业、居民住宅等不动产或相关不动产收益权。当地政府已列入国家保障房计划并已开工建设的项目除外。

其中（2）里面的两种情况，为什么不能做资产证券化？

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不动产证券化的基础资产最恰当的是已经建成的商业地产与工业园区出租人出租不动产使用权而产生的租金债权；至于在建的不动产一般认为不是恰当的证券化的基础资产，主要是考虑基础资产现金流的稳定性、可持续性与可预测性。一般在建商业地产与工业地产的资金来源不外乎由开发商的少部分自有资金、银行贷款与地产的销售收入三类资金组成，若通过不动产证券化募集资金用于项目建设，其还款来源不外乎是房地产项目的销售收入或租金收入，但房地产销售受市场因素与政府宏观调控影响较大，现金流及稳定性不好预测，所以负面管理。

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