请教：《证券投资分析》教材中的矛盾地方

mm111 · 发表于 2008-10-12 17:02:14

P24页：
出现了一个计算贴现债券持有期收益率的公式
Y=（P1-P0）/P0*365/N--------2.18

而在P26页,计算贴现债券和一次还本付息债券的转让价格的例题11、例题12时
已知持有期收益率，求卖出价格时，却用了复利公式2.20 2.22

这不是太矛盾了吗?各个感觉持有期收益率还是应该用复利公式,但公式2.18又做何解?
请各位高手来讨论一下.
这里感觉很可能会出题,大家看看如果出现如何应对.

szlaowang · 发表于 2008-10-13 08:58:00

资金成本、债券利率等的计算都有两种方法，单利和复利，要根据情况和要求区别。

mm111 · 发表于 2008-10-13 09:47:20

这位兄台，问题是
公式2.18
与公式2.22 \ 2.20都是指一年内的贴现债券,这在考试中运用时如何适用?
难道说求持有期收益率时用单利公式2.18,
求卖出价格时用复利公式2.20?

在水一方007 · 发表于 2008-10-13 15:32:34

2 18公式用的时间是天数，也就是一年以内的；而2 20公式的期限是以年记的，在公式中也就是一，和2 18公式就不矛盾了啊

mm111 · 发表于 2008-10-13 17:18:18

回4楼，我原来也是想这样理解，但是看P26页的例题12
其持有时间为3个月，最终用的公式却是复利公式（P26页最后一行）这又做何解

mm111 · 发表于 2008-10-24 22:32:37

有心请有耐心看完的高手来个深入分析

到期收益率到底用复利还是单利计算。----极有可能会考

dejimeiduo · 发表于 2008-10-24 22:52:16

我觉得书上写得不是很明确，大家可以看看财务管理或者财务分析的书
根据我读书时学的，第一个公式是简化的，没有考虑货币的时间价值；第二个公式是财务学中最基本的公式：价格＝价值＝未来现金流量的现值，算收益率是最合理的

ivin · 发表于 2008-10-25 03:30:41

看清楚了，P26页例12是一次还本付息债券。
不要跟我说贴现债券计算到期收益率还要按复利贴现，贴现额即是收益，是已经给你的现值，贴现债券一般少于1年，因此贴现率是按天计算单利的，如果你非要将面值部分按天数来个几百次方的复利贴现，那么发行人在确定发行价格的时候也将贴现部分按复利贴现，发行价格自然就提高了，对你的收益是一样的，太得不偿失了

dejimeiduo · 发表于 2008-10-25 13:06:38

对比19页公式2.5和24页公式2.17，推导一下，这俩公式是一样的，都是没有考虑时间价值的，也就是单利。而2.18是特殊情况，即贴现债券，不支付利息，而以折价体现投资价值的，贴现债券的期限一般小于1年，即使用复利也只有一期。

[ 本帖最后由 dejimeiduo 于 2008-10-25 13:49 编辑 ]

jg715 · 发表于 2008-10-29 10:52:03

主要是单利复利的问题

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