专注研发与销售是否具有上市的可能性

smartxwx

最近接触到一个case，该公司目前属于有限责任公司，正在着手改制重组。该公司生产机顶盒，应该是属于通信设备制造业。但是由于该公司资产比较大---占地260亩，总资产2.3亿，同时该公司研发能力和销售能力强大。由于生产这块占地面积广想把生产这块剥离出去，以研发和销售为业务主体来改制上市。
    尽管上市规则中对生产类企业要求产供销独立，但是考虑到其属于高科技产业，其将研发和销售拆分出来改制是否具备操作性？请高手不吝赐教。

[ 本帖最后由 smartxwx 于 2008-10-27 11:29 编辑 ]

心心

改制方案作为上市方案的一部分，投行需要考虑方案的风险性，对以后上市的影响，即冒险或稳妥。首先，在保证方案稳妥的情况下，企业是否满足上市要求；如果能满足，为何要制定较冒险的方案。因在稳妥的情况下，企业预计不能满足上市要求，所以方案才需要激进或冒险。

关于投行稳妥的理解：符合主流或通常情况，如不能符合，需要举出充足的理由和实例。FX部思维模式通常讨厌创新，因为他们在岗位上所得到的风险和收益不对等。

按上市规则，拟上市企业的整个经营环节完整是通常要求，现如该公司不将生产环节纳入，需要交代目的（因涉嫌粉饰财务报表不能说明生产环节亏本，如能盈利，为什么不纳进来，两难），能获得稳定且持续的委托加工，和加工费要长期合同锁定，且受托方要看起来能长期经营下去及有多方选择。受托方不能是关联方，如是需要纳入拟上市公司或不认定利益输送的依据。在这种情况，受托方能好找吗？另外，FX部肯定需要保荐人找已上市公司类似例子，目前在属于工业范畴中，纯粹研发和营销的上市公司能找得到吗？

因此，该公司如生产环节成本高，就需要考虑削减成本，如将不需要的土地使用权分割后转让出去。如无法降低成本，说明目前该公司本身盈利能力就不行，投行要说服公司耐心等待外部环境好转。如硬要做，要考虑投行风险和声誉。

总之，要站在上市要求来做改制。

欢迎大家提意见。

smartxwx

感谢楼上。
稳妥和冒险的思路的确是考虑的重点。
今天将和该公司进一步接触，折中的方案只能是说服对方缩小盘子而不是将生产及土地完全分割出去。

lijun0755

研发、销售和生产分离，势必制造关联交易，监管部门很关注该类交易，希望能避免和减少，独立完整性也是重点考察，所以，存在不确定风险。