发行人与其子公司间独立性要求

kevinwgl

发行人与其子公司间是否有资产、人员、财务、机构、业务五独立的要求？

醉夜无眠

发行人子公司与发行人为同一上市主体，首发办法中的5独立主要是规范拟上市公司与其控股股东、实际控制人及其他关联公司之间关系的。

ccbs2010

1、关于控股子公司：主板和创业板的首发管理办法，均只要求发行人与其控股股东（及其控制的其他企业）、实际控制人（及其控制的其他企业）保持独立性，并未要求发行人与其控股子公司之间也具有独立性。相反，拟上市主体对其控股子公司是否已经建立了严格的管理制度（重点是管钱、管人、管技术、管业务、管资产），是证监会关注的重点问题之一；要加强这些监管，就不可能要求拟上市主体与控股子公司保持五分开、五独立的。
2、关于参股子公司：法律法规未规定发行人与参股子公司之间需保持独立性（该参股子公司如为发行人控股股东或实际控制所控制的，则除外）
3、当然，纯粹从法律角度看，我认为，本应关注拟上市主体与控股子公司是否执行了五分开、五独立的，理由为：如果拟上市主体与控股子公司存在这些混同因素（如财务混同、机构混同、人员混同），并导致控股子公司债权人利益受损的，则不排除该控股子公司的法人资格被否认（所谓“揭开法人面纱”），进而导致发行人对该控股子公司的债务承担连带责任。对发行人而言，这也是或有的法律风险，故律师本应予以关注。由于没有明文规定要求拟上市主体与控股子公司之间保持独立性，所以在IPO申报过程中，律师通常不会去关注这个问题；或者关注到了也不会书面提及这一问题。

kevinwgl

感谢楼上两位！