新三板市场操纵行为呈现六大趋势 证监会持续打击

新闻速递

摘自上海证券报 2017年3月7日

　　在依法、从严、全面监管的监管要求下，证监会对市场操纵等违法行为持续保持高压态势。而随着违法主体日趋多样化，今年以来，证监会也加大了对新三板市场操纵行为的查处力度。

　　

证监会相关部门负责人告诉记者，我国多层次市场建设正在不断推进，作为新兴的交易场所，近年来新三板市场发展迅猛，挂牌公司数量快速突破上万家，参与投融资的合格投资者逐步壮大，在促进中小企业融资和助力实体经济发展方面发挥了重要作用。但与此同时，新三板市场也出现了一些违法违规行为，其中，操纵挂牌公司股票则是近一两年来新出现的苗头性问题。在2015年证监法网对一批新三板市场操纵案件集中查处之后，证监会再次集中查处了数起此类案件。

　　

据介绍，相较于主板、中小板及创业板市场而言，新三板市场在交易机制、定价机制、参与方等方面均有其特殊性，因而在操纵市场这一违法违规行为中也相应呈现自身的特点和趋势。

　　

具体来说，一是操纵行为参与主体多样。一般的操纵市场参与主体较少，主要集中在投资者，新三板市场操纵参与主体除了投资者外，还有挂牌公司、挂牌公司的控股股东及高管、做市商、做市业务人员等多种主体，覆盖市场各类参与方。

　　

二是多方合谋共同实施操纵。受挂牌公司质量、投资者层次、做市交易机制等多重因素的影响，新三板市场操纵行为由以往的单方全程实施，演变为多方合谋、串通共同实施，各方借助“联盟”实现操纵优势互补，利益均沾，各取所需。

　　

三是操纵市场动机新颖。新三板市场操纵的动机不再仅仅局限于赚取操纵价差获利，而是有更“远大”的企图，挂牌公司为了实现定向增发融资、为了进入或维持在创新层，抑或是做市商业务部门或个人为了完成公司业绩考核要求，甚至是相关方面为了满足对赌协议条款。

　　

四是操纵行为“本小利大”。由于新三板市场挂牌公司多为中小企业，股本小，流通股则更少，行为人可以动用少量的资金、账户即可快速完成操纵，可谓“投入少、见效快、效果好”，使得不法者为了实现企图甘冒违法违规的风险。

　　

五是操纵手法更趋隐蔽。由于新三板做市交易和协议交易的特殊交易机制，操纵行为的交易遁形于做市交易或双方自行商定的协议交易中，常难以被发现和区分，大大增加了调查和打击的难度。

　　

六是操纵手法花样繁多。新三板市场操纵不仅可以用传统的优势和手段，还“推陈出新”诞生出新的优势和手法，除了以往的利用资金优势、持股优势、信息优势进行连续交易或约定交易、洗售交易之外，行为人还开始通过挂牌公司发布利好消息，通过“做市商地位优势”、向投资者推介等方式进行信息操纵或其他新型操纵。

　　

前述相关负责人表示，这些新三板市场操纵行为的特点和趋势，将受到监管部门的密切关注。而对于新三板市场出现的操纵行为，证监会也将及时果断出手，严厉打击扰乱市场的不法分子，防止不法行为在新三板市场快速扩散，以有效遏制操纵行为在新的市场领域蔓延。

　　

该负责人进一步表示，下一步，证监会将持续完善新三板市场相关规则和机制，多方面加强对新三板市场的综合监管，贯彻落实“依法监管、全面监管、从严监管”的理念，切实维护资本市场“公开、公平、公正”秩序，不断促进市场健康稳定发展。