麦格米特上会未过的看法

小城大事

麦格米特上周上会未过,原因尚未披露,下面仅就招股书披露的做一推测:
1.关联交易
之前本人的围观意见已说明,第一,麦格米特关联比例很低;第二,客观判断TCL并无牺牲自身利益对发行人进行利益输送;第三,TCL与发行人更可以理解为战略联合,即使TCL通过自己的关系帮助发行人找到潜在客户,也并无不当.
联想到之前奥瑞金过会,奥瑞金存在重大客户依赖和关联交易,但是由于上述这种关系已经稳定地保持了10几年,公司经营模式相对稳定成熟,业绩基本也有保障,因此获得通过.我觉得这个是发审委的进步,在国外的上市案中,类似的例子很多,只要充分披露就可,长安汽车集团下的长安民生物流06年香港上市时,物流业务基本都是与集团的关联交易,但是充分披露后也顺利上市.
因此,关联交易问题不会是被否的原因.
市场竞争力
之前围观意见也已说明,补充一点: 招股书披露了几家竞争对手的情况,在电源类方面,发行人毛利率都低于同类上市公司如动力源,中恒电器等6家上市公司.其实动力源是生产通信息系统的电源,本身毛利高;中恒电气,奥特迅,科陆电子都是生产电力系统电源,毛利也较高;长征电气产业多元化无可比性;只有茂硕电源生产LED电源,与发行人具备可比性,而发行人比茂硕电源的毛利略低1.7个百分点,但发行人的规模要大,且不仅仅只有LED产品.毕竟细分市场差异较大, 发行人在平板电视电源方面已经做得比较不错了.如果发审委委员因此而否决通过的话,不得不说是个遗憾,当然我们不能要求每个发审委委员都是行业专家. 个人认为保荐人还是负有一定责任,用可比公司的时候一定要小心,需要说明是不同细分市场,否则在那么有限的时间里,如果不能解释清楚,遭否也在情理之中.
因此,推测上述败笔很可能导致发行人被否.
行业前景
招股书披露:定制电源营业收入占主营业务收入的89.15%，其中，平板电视定制电源产品占主营业务收入的81.54%。而依据中国电子商会消费电子产品调查办公室发布《2011年中国平板电视城市消费者需求状况及2012年预测报告》，预计2012年中国平板电视市场消费环比增量将首次出现下滑。
上述描述可能是发行人被否的第二个败笔,其实发行人的主要产品定制电源用途广泛,除了平板电视之外, 还可以用于PAD,PDA等,.另外,家电补贴可能促使2011年平板电视出货量增长,但2012年预测增长放缓还为时过早,电视和电脑显示器的更新依然会保持旺盛,仅仅凭借中国电子商会的调查来下结论不够严谨, 而且也没有见到保荐人建议发行人增加应对措施,比如开拓除电视之外的其他产品来弥补等描述.
推测,上述原因也可能导致发行人被否.
募投项目
可能看到不细,没有找到目前的产量,根据2011年的营收和单价,预计募投项目达产后增加1倍规模, 之前也引用了对于主要产品.一些相关单位预测增长放缓的信息, 这里也没有相应的充分解释,让发审委委员能相信募投项目增加的产能可以充分消化.其实 还是比较容易解释, 发行人本来就是细分市场老大,正可以利用产能扩大的优势,运用市场手段,来充分巩固地位,进一步提高市占率,市场集中度提高是趋势.
推测:募投项目可能也是导致遭否的原因之一.
总的感觉, 发行人和保荐人对于招股书的披露准备不够严谨,应对措施不够充分.

stonelu

个人觉得完全是保荐代表人的问题

57w9

将来比照未过会原因再看看，辛苦了：）

andyyoung1900

前几点楼主说的很有道理，但募投设计的有问题，产能扩张太快，同时，原来委托加工转为自主生产，也是问题。至于市场前景，应该主要由市场来判断，同样感觉应该60%的通过率。

hbygh

联想到之前奥瑞金过会,奥瑞金存在重大客户依赖和关联交易,但是由于上述这种关系已经稳定地保持了10几年,公司经营模式相对稳定成熟,业绩基本也有保障,因此获得通过.我觉得这个是发审委的进步,在国外的上市案中,类似的例子很多,只要充分披露就可,长安汽车集团下的长安民生物流06年香港上市时,物流业务基本都是与集团的关联交易,但是充分披露后也顺利上市.
因此,关联交易问题不会是被否的原因.

真的是幼稚的分析，不想想奥瑞金是什么企业

小城大事

是什么企业? 真是幼稚的问题
要表达看法可以,说出道理来。

hbygh

但是由于上述这种关系已经稳定地保持了10几年,公司经营模式相对稳定成熟,业绩基本也有保障,因此获得通过.我觉得这个是发审委的进步。一个寄生在关联方10年的公司，一个与关联方交易的价格远远超出公允价格的公司，还有竞争力，这也叫经营模式，好好研究和弄明白什么是经营模式吧。

行了，不和你争这些问题。

hbygh

至于奥瑞金，你看看我曾经说的你就知道了。楼主啊，企业能不能过，一是老板的意志和决心；二是老板的投入；三是老板的规矩，也可以叫投入；四是企业的情况。

小城大事

奥瑞金销售给红牛的饮料罐的价格只是略高于其他红牛供应商,才几个点,不过你难道没注意到奥瑞金已经为红牛服务了10多年了吗? 期间奥瑞金产品的稳定性,响应速度,产能保障都经受了考验,之前还是红牛唯一的供应商, 凭这些奥瑞金产品售价略高于其他供应商几个点,就如你说的远远高于公允价格吗?
我觉得正好相反,这个才体现了奥瑞金的价值.
做饮料罐的企业,估计你没调查过,做的好的企业一般都是厂中厂, 比如可口可乐开到哪里,饮料罐生产企业就跟到哪里,还有罐底处理和瓶盖的研发需要投入大量研发,响应速度要快,否则就淘汰,你以为这几个点就那么容易得到吗? 这么几个点你就叫了,那么如果你了解芯片测试的话,大陆高水准的测试企业还没有,拿到台湾去测试的话,价格高了就不是几个点了,是几十个点,你不会无语吧.

还有,如果你看过招股书,应该知道,红牛只是在2010年才成为奥瑞金小股东,之前两者之间的价格一直是这样,这也叫关联交易吗? 这个寄生也太正常了,很多上下游都可以叫寄生,你不可能通吃整个产业链啊.

看了下你之前关于奥瑞金的帖子, 很抱歉,对于你所谓的爆料,没有兴趣, 你说的也是没有价值的.还有啊,我做投行10多年,经营模式还是很熟悉的.我建议你钻研业务,少关心些小道,谢谢

yanyan7367

部分干投行的，没事把火药当饭吃吧。烦。