投机型PE急“变身”小额贷款公司 意在跻身村镇银行

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投机型PE急“变身”小额贷款公司 意在跻身村镇银行

2012-5-12 4:59:00　 中国经营报　 　
　 《中国经营报》记者在调查过程中发现，很多PE利用超募资金转投小贷获利早成为行业“潜规则”，而近日更出现PE全资成立小贷公司，以图获得村镇银行资格。一场“PE变身秀”正在悄悄上演着。
　　业内众所周知，在回报倍率不到5倍的情况下，意味着上市要达到40%~50%的成功率PE(私募股权基金)才能不赔本。但根据最新数据显示，2011年国内PE风险投资平均回报却仅为3.7倍，创两年新低。然而，2011年，中国私募股权交易金额以152亿美元的规模再创历史新高。一边是IPO的利润不断缩减，一边却是交易规模不断增加，PE究竟赚不赚钱，利润从何而来?
　　《中国经营报》记者在调查过程中发现，很多PE利用超募资金转投小贷获利早成为行业“潜规则”，而近日更出现PE全资成立小贷公司，以图获得村镇银行资格。一场“PE变身秀”正在悄悄上演着。
　　PE、小贷“联姻”
　　一位知情人士向《中国经营报》记者透露，虽然PE通过IPO退出的利润有所减少，但是这丝毫不影响PE的收益。“今年以来，PE公司与小贷公司合作越来越多，资金仅仅是以超募资金为主，进而放贷谋取利益的PE公司，用当下流行话来说，那已经OUT了。”
　　正准备以1亿元注册资本金在泉州建立自己的小贷公司的上海某PE合伙人严维(化名)告诉记者，小贷公司的利润并不比做IPO低。何况联手小贷牟利，早已不是行业的秘密。他身边很多PE公司都有自己的小贷公司。
　　“我认识的一家PE去年就成立了自己的小贷公司，全年放贷2亿元，利润达到3000多万元。”严维明确表示，除了高额的利润以外，PE真正看上小贷的根本原因是由于小贷可成为村镇银行的未来。
　　一直以来，小贷公司改制村镇银行的说法广为盛传。尤其是在今年3月28日国务院常务会议批准实施的《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》后，小贷公司转制村镇银行更是备受关注。
　　据记者了解，目前小贷公司的业务是受很多监管的，它的业务量也有明确限制。“小贷公司近几年一直想得正名，但向村镇银行转制就要交给银行控股和管理，有点果实被银行摘取的感觉。”温州某小贷公司总经理如是表达其担心。
　　对此严维表示，从长远来看，一旦小贷公司改制成功就可以吸储，不仅仅是自有资金放款。“能吸储就相当于上市，资金会快速甚至高倍增加。”
　　一位不愿具名的业内人士表示，一般小贷公司只有几千万的资本金，在0.5倍杠杆的约束下，融资不能超过注册资本的50%，即有1000万元只能融资500万元。但是村镇银行可以吸收存款，可能瞬间就有100亿元了。“如果小贷公司一旦改制成功，PE不仅不用愁日后的资金来源。”
　　那么，PE参与小贷可行吗?对此，天津私募股权基金中心总裁王树海告诉记者，目前，没有明确规定说明PE不可参与。而PE募资的金额由募资说明书明确说明数量及用途、GP与LP之间由协议约束，所有的行为约定来自于协议。
冒险“变身”
　　虽然对于PE来说，这样的联合方式不算违规，但也算是走在边缘，风险极大。
　　“但没办法!与其钱攥在手里等死，不如冒险一试。就算捞不着熊掌，起码也捞着鱼了，何况这条鱼也不算小。”严维无奈地表示。
　　近年来，由于监管层频发力、新股发行改革措施不断的推出，PE的日子也越来越难过。根据最新数据显示，今年前4个月，PE通过IPO退出平均账面回报率已降至3.58倍，再创新低。业内不少人士指出，PE业已进入盈利困难阶段。
　　面对这样的“洗牌”，各家PE的压力不言而喻。和君资本合伙人冯勇告诉，几年前是PE选企业，近几年是企业选PE。这就会出现一个滑稽的现象，就是有些很有钱的PE却没有项目投，而这些PE多数为近两年成立的。
　　据清科相关数据显示，截止到目前，我国活跃的创投及私募股权投资机构达3500家，而5年前仅为500家，10年前却只有100家。从这些数据中可以看出尽管中国PE公司已经具有相当大的数量，但绝大多数公司都是最近这两年内成立的，这些公司的从业经验和历史并不长，绝大多数也都不专业。
　　无独有偶，严维的PE公司就是属于这样的。“虽然我也明白PE投资的本意是通过提供资金等一系列的服务和企业共担风险，帮助被投企业创造价值，从而通过分享企业的成功来获取相应的投资回报。但有钱投不出去是PE的最大悲哀，没有企业可投，我就只能选择曲线救国的方法保住我的公司。”严维坦率的表示。
　　鱼和熊掌能否兼得
　　与严维有同样想法、甚至已经与严维有同样做法的PE还有很多。近日，有消息称，温州瑞安市华峰小额贷款股份有限公司改制成村镇银行已获批，成为全国改制首例。这个消息对于期盼已久的PE来说是一大利好。然而，经过记者多方核实之后，接近监管层的邵先生透露，“监管层是对华峰有改制的意向，但落实是还没有的事，议事日程尚不可知”。
　　与此同时，有消息称，安徽准备松口，允许省内排名前十的小贷公司创办村镇银行对此，相关业内人士表示，目前，全国乃至江浙一带确实有一些小贷公司经营得不错，符合改制为村镇银行的财务指标，但《暂行规定》中的问题不明晰，小贷公司缺乏改制村镇银行的依据。
　　据记者了解，在此次温州金改中，关于温州小额贷款公司改制为村镇银行的细则都到目前为止还未出台。
　　温州一位资本界人士对记者称，部分PE“变身”小贷图谋村镇银行，实际上是一种被动的“转型”。“风险尚不言论，但我们不难看出，挣快钱、吃快餐的形式还是我国PE的主流特征。对于这些PE而言，无论变身多少次，最终都会被淘汰。”

涅槃1988

其实我倒觉得，二者相辅相成，最后相互融合，走向大投行

吴律师-工商查档

转型做高利贷？

daydayup586

关于小额贷款公司试点的指导意见
银监发〔2008〕23号
小额贷款公司的注册资本来源应真实合法，全部为实收货币资本，由出资人或发起人一次足额缴纳。有限责任公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。单一自然人、企业法人、其他社会组织及其关联方持有的股份，不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%。

金融律师

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