关于汇胜股份招股说明书的三个疑问

小狗琦琦

本人在看汇胜股份的招股说明书，有三点小问题，请各位前辈指点：
疑问：1、关于改制前的增资。
改制之前，凤凰纸业有四次增资。在2007年之后进行了两次增资，内部股东增资的时候，后期增资的股东仍然是以1元/单位注册资本的价格追加投资的。从企业内部增资操作的角度看，是否对前两次，特别是2001年首次投资、后面未追加投资的股东不公平，实际上，也就是在后面增资的过程中，没有考虑前期管理成本，增资价格没有溢价，是否公平？
2、关于集体资产转让。
第39页，从重组收购章节可以看出，华星集团持股潍宝纸业75.27%，并对2000年潍宝纸业向工行奎文支行贷款1.39亿元中的2654万元提供连带责任担保。
潍宝纸业因无力偿还最后被工行奎文支行申请拍卖程序。
凤凰纸业最初是由具有集体经济背景的华星集团的主要管理成员自愿出资设立。凤凰纸业于2001年1月14日拍得了原属于华星集团下属的潍宝纸业的主要资产，并签署了《拍卖成交确认合同》。
在支付拍卖价款的问题上，凤凰纸业并没有立即支付1.39亿元拍卖款，而是通过与工行奎文支行签订了贷款协议，用贷款得到的资金支付了拍卖价款。而凤凰纸业直到2007年12月才归还了上述银行贷款。
潍坊市政府和山东省政府直到2011年12月才对10年前的集体资产出让进行了确认。
鉴于这个中间，凤凰纸业是由原华星集团，也就是潍宝纸业的控股股东的管理层出资设立，并最终获得了潍宝纸业的资产。
这里有两点疑问：
a从实体上看，华星集团的管理层是否存在将集体资产变为个人资产，或者类似使集体资产流失的问题？工行奎文支行直到6年后才最终收回潍宝纸业的拍卖款，不如当时直接给潍宝纸业宽限期，因为毕竟两家公司是同一班人马，那么这里是否有其他的猫腻呢？如招股说明书中所述，一经过了追偿、拍卖的程序，集体财产就顺理成章成立几个人的财产。
b从程序上，集体资产的转让，政府部门一直到十年后才对此事进行确认，是否合规？

3、关于PE增资的定价
第35页，改制之后，汇胜股份引起了外部投资者。2010年3月22日，天津软银和平安财智以4.6元/股的价格认购共计1086.8762万股，投资款共计4999.63万元。
单位：万元/万股
        2009年期末        2010年期末        2011年期末
净资产        14939.55        24668.48        31634.05
总股本        7000        8086.8762        12130.3143
每股净资产        2.13        3.05        2.61
        2009年1-12月        2010年1-12月        2010
净利润        3688.44        5133.27        7369.92
每股收益        0.53        0.73        0.61
市盈率        8.68        6.30       
第38页，2011年6月，汇胜股份为进一步增强公司实力，进行资本公积转增股本，向全体股东每10股转增5股。增资后，天津软银和平安财智共计持有1630.3143万股，其中：天津软银持有978.1885万股，占发行前总股本12130.3143万股的8.06%，平安财智持有652.1258万股，占5.38%。
疑问：
第一、4.6元/每股的认购价如何确定的，是说双方谈判确定一个市盈率，结合2009年的每股收益或者2010年预估的净利润？还是根据2009年末的净资产溢价确定。像这样的发行价格是怎样确定的？
衍生说一下，这两天很多消息报道，多只银行股破净。基本面好的股票，什么时候才是买入价格呢，这个和一级市场投资的估计应该相通。每股净资产是一个重要参考指标吗？但好像很多股票价格远远高于净资产了。

第二、从PE的角度讲，4.6元/股的价格是否可以说是风险非常小的。增资后，发行主体又进行了资本公积转增股本。根据2011年末的净资产，好像，天津软银和平安财智的这次股权投资，即使没有发行上市的退出渠道，他们持有的股权价值也已接近成本价。
资本公积转增股本，对企业来说，不改变净资产总量，没有税收成本，但可以增加股本实力。对PE来说，却降低了成本。是不是这种方式对PE是有利呢？

小狗琦琦

怎么没有人回复呢？还是我的问题表述的不够清晰。默默等待！

补充一下：汇胜集团股份有限公司，拟在深交所上市，是山东一家造纸行业的企业。证监会5月9日披露了该公司招股说明书。

小狗琦琦

为什么大家对我的问题都不屑一顾，是问题表述的不够清楚？是问题问得太不专业？是大家对这家公司都没什么印象？……
本人是新手，不明白的地方还烦请高人指点一二！在此拜谢啦！

comboy2010

真是菜鸟，这么简单的问题还在问哈。好好学习去吧

小狗琦琦

我承认是菜鸟，我承认需要好好学习，我承认楼上的说得没错。但如果觉得我的问题非常低级，是否应该留个信服的解释，给我一个进步的机会，再抛下上面这番言论不迟呢。谢谢！

mooncake0925

comboy2010 发表于 2012-7-5 10:48
真是菜鸟，这么简单的问题还在问哈。好好学习去吧

这样子回复别人，几乎可以说是没道德了

chenyueping

这行业的人都是高素质的人，怎么会有这种小看别人的人出现呢？莫欺少年穷，三十年河东，三十年河西啊

comboy2010

这些事遇见的多了，肯定是些媒体人士，想凭这些学个一招半式再去忽悠企业？别把别人当傻子，钱不是这么好诈唬的。

doane2008

comboy2010 发表于 2013-2-26 09:28
这些事遇见的多了，肯定是些媒体人士，想凭这些学个一招半式再去忽悠企业？别把别人当傻子，钱不是这么好诈 ...

你在这个帖子的回复欠妥。

dreamy915

comboy2010的回复欠妥，但是我也觉得LZ的问题，真的很像媒体人。