国信证券—2011经济型酒店研究专题

yongqi1103 · 发表于 2012-6-29 09:56:40

内容目录
资本助推，我国经济型酒店步入“战国时代”  ..............................................  6
中国经济型酒店：内涵与定位  .............................................................  6
资本助推，我国经济型酒店步入“战国时代”  ........................................  6
资本助推动力：高盈利回报与抗风险能力  ..................................................  8
国外成熟经济型酒店：低RevPAR下的高投资回报  ...........................  8
国内经济型酒店特色：高出租率成就高RevPAR  ................................  9
经济型酒店：相对更优的抗风险能力  ................................................  12
争霸方式：数量与质量扩张并重 ..............................................................  13
数量扩张：直营+加盟+并购+联盟+品牌输出  ....................................  13
质量扩张：向低端和中高端品牌延伸  ................................................  17
群雄争霸：机遇与挑战并存  ......................................................................  17
机遇1：经济增长新阶段为经济型酒店带来持续增长的客源  ............  17
机遇2：低端住宿市场容量较大，供给转换前景广阔  .......................  18
挑战1：来自内部和外部竞争者的威胁  .............................................  19
挑战2：管理能力能否赶上扩张步伐？  .............................................  21
小结：机遇与挑战下，高出租率能否维持？  .....................................  21
诸侯分析：如家引领，7 天奋起追赶，汉庭当仁不让，锦江之星稳健发展
  ..................................................................................................................  22
盈利能力：汉庭RevPAR指标领先，如家盈利能力出色  ..................  22
扩张能力：如家一马当先，规模决定收入  .........................................  25
选址能力：从根据地辐射全国，城市内首选交通便利 ......................  26
网络优势：7 天处于绝对优势地位 ....................................................  27
小结  ...................................................................................................  28
图表目录
图1：经济型酒店的定位  .....................................................................  6
图2：全球经济型酒店的发展阶段 ......................................................  6
图3：中国经济型连锁酒店快速增长  ...................................................  7
图4：2000 年-2010 年中国经济型酒店同比增长率概况.....................  7
图5：截止2011 年二季度十大品牌经济型酒店市场份额  ...................  7
图6：美国经济型酒店RevPAR 一般为其他酒店的 60%  ....................  8
图7：加拿大经济型酒店RevPAR为其他酒店的 60%-70%  ...............  8
图8：美国经济型酒店的毛利率和税前利率明显高于其他酒店  ...........  9
图9：加拿大经济型酒店单间客房营业净收入仅略低于其他酒店  .......  9
图10：美国经济型酒店的出租率略低于其他酒店 ............................  10
图11：加拿大经济型酒店的出租率略低于其他酒店  .........................  10
图12：国内经济型酒店的出租率远高于星级酒店甚至高星级酒店  ...  10
图13：经济型酒店定价一般高于二星级酒店，低于三星级酒店  .......  10
图14：国内经济型酒店可以获得高于三星级酒店的RevPAR  .......... 11
图15：国内品牌经济型酒店税前利润率与美国对比  .........................  12
图16： 2010年经济型酒店单间客房的税前利润水平普遍高于低星级酒
店 ...............................................................................................  12
图 17：美国经济下滑期间经济型酒店的 RevPAR 明显低于其他酒店
  ...................................................................................................  13
图18：直营店所占比例日趋下降  ......................................................  14
图19：加盟店对经济型酒店净利润贡献不容小视 ............................  14
图20：四家经济型酒店直营店同比增长率保持相对稳定..................  15
图21：如家、汉庭加盟店处于高速增长阶段  ....................................  15
图22：国内旅游市场前景广阔，为经济型酒店带来稳定的客源  .......  18
图23：西部、内地旅游增长迅猛  ......................................................  18
图 24：一般社会旅馆和其他住宿服务的市场占比仍然高达 60%以上
图25：我国品牌连锁酒店的市场份额占比仍然不足  .........................  19
图26：2010年经济型酒店客房数城市份额  ......................................  20
图27：全国各地经济型酒店和低星级酒店客房数分布图..................  20
图28：星级饭店与经济型连锁酒店对比  ...........................................  21
图29：中国星级饭店分布情况  ..........................................................  21
图30：如家、汉庭入住率相对较高 ..................................................  23
图31：汉庭平均房价最高，7 天平均房价最低  .................................  23
图32：汉庭RevPAR自 2008年一直领先 .......................................  23
图33：7天的RevPAR增长相对落后 ..............................................  23
图34：四家上市经济型酒店总费用率对比 .......................................  24
图35：2011 年，7天的租金费用率大幅提高  ...................................  24
图36：租金等是如家费用支出的最大来源 .......................................  24
图37：汉庭的费用相对平稳  .............................................................  24
图38：如家的租金、水电费等费用率最低 .......................................  24
图39：如家职工薪酬费用率最高  ......................................................  24
图40：上市公司管理费用率比较：7天偏高 ....................................  25
图41：如家销售费用率远远低于汉庭、7天 ....................................  25
图42：如家净利率最为稳定，7天 2011H 超过汉庭  ........................  25
图43：上市经济型酒店资产负债率对比  ...........................................  25
图44：7天资产周转率最高，锦江之星最低 ....................................  25
图45：上市经济型酒店ROE 对比  ....................................................  25
图46：重点经济型酒店2006-2011 年酒店数量增长概况  .................  26
图47：重点经济型酒店2006-2011 年客房数量增长概况  .................  26
图48：如家营业收入增长与其酒店扩张规模息息相关  .....................  26
图49：7天营业收入增长与其酒店扩张规模密不可分  ......................  26
图50：目前经济型酒店主要集中分布在一线大城市  .......................  27
图51：7天中国经济型酒店网站 Alexa 排名中居第一  ......................  28
图52：7天的会员数量远远领先，2011Q2已有2290 万人  .............  28

表1：四家上市经济型连锁酒店2005年以来的资本运作情况  ............  8
表2：2008至 2010 年美国不同类型酒店单间客房毛利绝对额比较  ...  9
表3：经济型酒店和其他酒店的平均房价比较  .................................. 11
表4：经济型酒店和其他酒店的RevPAR 比较  ................................. 11
表5：2011年上半年主要经济型酒店开店完成情况 .........................  13
表6：五种扩张方式的优劣比较  ........................................................  13
表7：四家上市经济型酒店加盟费标准一览  .................................... 115
表8：四大经济型酒店向低端和中高端品牌延伸 ..............................  17
表9：经济型酒店的关键参与要素总结  ...........................................  22
表10：四家品牌经济型酒店对比分析小结 .......................................  28

luochenchen · 发表于 2012-7-3 15:57:39

很不错的材料,值得学习!

liehuoangel · 发表于 2012-7-5 09:29:20

不错啊顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶

lyuf22 · 发表于 2012-7-5 12:20:21

经济型连锁酒店还是蛮有潜力的！

TirionFordring · 发表于 2012-10-15 16:46:39

1111111111111

shufecy · 发表于 2012-10-15 22:03:23

顶。。。。。。。。。。。。。。。。

可木林 · 发表于 2013-3-21 11:59:40

说先锋币不够，郁闷

wanglazy · 发表于 2013-4-2 15:58:27

谢谢楼主的无私分享！

shixuyi2009 · 发表于 2013-4-8 15:45:22

楼主，分享的时候能不能真的无私呀？没有先锋币，我看不到

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