山西证券--策略周报2020年第25期:市场温和上涨,关注核心资产【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现:A 股温和收涨,核心资产及科技板块表现亮眼受资本市场改革的利好,本周A 股温和收涨,我们上周的判断再次得到佐证。指数方面,创指涨幅居首,符合市场预期。板块方面,科技、券商等板块涨幅居前。贵州茅台等白马股再次刷新历史新高,机构继续抱团核心资产。我们上周重点推荐的科技、券商、医药等板块均涨幅居前。本周涨幅前三的板块为电子、计算机和电气设备,跌幅前三的板块为钢铁、商业贸易、休闲服务。
            
                    国内疫情:北京检测范围再度扩大,检测能力持续增加病毒来源:中疾控称,北京本次疫情流行的新冠病毒为L 基因型欧洲家系分支Ⅰ,比当前欧洲流行同型毒株更“老”;可排除由动物病毒外溢传染人,也排除4月前武汉流行毒株的因素。
            
                    检测:北京市委宣传部副部长徐和建表示:要进一步提高检测效率,扩大检测范围,对中高风险地区和餐饮、物流等从业人员以及就诊患者等重点人群应检尽检,对低风险地区加大混检力度,以尽快恢复正常生产生活秩序。此外,北京市对美容美发、高校师生等群体也开始实施检测。国家卫生健康委医政医管局监察专员郭燕红表示,如果按照重点人群单检,一般人群混检的方法,北京每天检测近100万人的能力是不成问题的。
            
                    专家观点:张伯礼院士认为,本次聚集性疫情暴发由于北京市政府及时果断的防控,目前疫情扩散势头已经基本控制,估计6月底患病人数到个位数,7月中下旬清零。
            
                    疫苗:疫苗今年底应用应该问题不大,但新冠肺炎疫苗不一定能成为人类的“免疫通行证”。最新的研究发现,以前感染过新冠病毒的人,几个月后抗体就会下降,甚至下降到检测不到。也就是说,疫苗也只能保护一段时间,这就构成了很大的挑战——要求国家生产大量疫苗,同时要求人一直接种。
            
                    疫情对资本市场的影响有三方面:其一,北京疫情防控局面持续好转,疫情的不确定性进一步降低,市场回归基本面。其二,北京市的检测范围进一步扩大,加大了对核酸检测机构及试剂的需求。具体来看,检测人群不仅包含餐饮、物流等重点人群,也开始检测美容美发、高校师生等普通人群;从地域来看,不仅包括中高风险地区,也开始检测低风险地区。检测的目的也不仅是为了切断传染源,尽快恢复正常的生产生活秩序也成为大规模检测的重要目的。北京的疫情防控经验表明,在疫情未得到彻底控制之前,核酸检测、抗体检测的需求较为刚性。建议投资者可关注相关公司的投资机会。其三,关注疫苗的投资机会。从国家表态来看,疫苗应用的时间有望提前,利好相关板块。且疫苗需要一直接种,表明疫苗的需求稳定且刚性,对相关板块的业绩有一定支撑。
            
                    经济数据:中国5月规模以上工企利润额增速转正,经济复苏延续国家统计局发布数据显示,1—5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元,同比下降19.3%,降幅比1—4月份收窄8.1个百分点。5月份,规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元,同比增长6.0%,4月份为下降4.3%。1—5月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额4404.2亿元,同比下降39.3%;股份制企业实现利润总额13478.8亿元,下降19.2%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额4659.2亿元,下降18.4%;私营企业实现利润总额5607.3亿元,下降11.0%。
            
                    从当月数据来看,规模以上工企利润额增速转正,佐证了经济在持续回暖。从所有制来看,由于在疫情期间国企承担了较多的社会责任,国企的利润降幅高于平均值。私营企业在政策的扶持下,利润总额降幅低于平均值,表明政府采取的减税降费及货币支持政策卓有成效。总体来看,经济持续复苏对A 股的基本面形成支撑,利于A 股走出长牛行情。
            
                    市场策略本周A 股温和收涨,创业板涨幅居前。从经济数据来看,我国经济持续转暖,复苏延续。指数方面,预计年内创业板强势行情有望延续,但短期涨幅过大谨防回调。
            
                    题材方面,投资者可适当关注医药板块。局部疫情将时有发生,核酸检测、抗体检测的需求较为刚性,利好医药检测板块;疫苗有望提前应用且需持续接种,对相关上市公司的业绩也形成支撑。
            
                    配置方面,建议关注疫情冲击较小、业绩可兑现、估值合理的板块:游戏、云计算、国产替代、TWS、白酒。行业景气度维持高位或反转的板块:猪、玻璃、黄金。
            
                    风险提示国内货币宽松政策过早退出;中美外交关系恶化;全球经济重启不利,主要经济体债务风险
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