上海证券--市场点睛:半年度收官的思考【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    压力测试下不急不躁面对端午小长假的外部扰动和半年度收官之背景,A股整体有压力,但抗压能力再度显现。市场预期的调整幅度较为有限,小长假归来,在券商和科技股调整之下,医药行业和银行板块形成对冲效应。其后科技行业依然回归先锋主线地位。自贸免税、智能穿戴等子行业走强。
            
                    总体来看,市场继承了小长假之前的柔性突破箱顶的趋势,面临上证综指整数关口依然不急不躁,市场的结构和风格依旧。那么,在半年度收官之际,我们应当做怎样的思考和布局呢?疫情蔓延,股市、油价、经济数据之间的分歧仍在全球疫情发展来看,依然压力重重,6月30日标志着自中国报告首批病例以来已过去6个月,全球新冠病例达到1000万例,死亡50万例。
            
                    尽管许多国家已取得进展,但全球层面疫情仍在加速蔓延,还远未结束。美国即将公布的数据开始表明经济活动恢复,但未来的路径极端不确定,取决于疫情发展;而预期性指标如国际油价处于缓步恢复阶段,带动基本金属等小幅走强。预期性指标和现实的数据形成前后交叉的分歧态势将延续,但总体平稳的金融市场和即将经历数据考验的矛盾分歧将扰动国际金融市场,但我们预期扰动的加剧仍难以伤其根本。
            
                    经济数据将奠定股市根基国内6月经济、金融数据即将陆续公布,对于检验经济复苏程度起到判断作用。周二公布的PMI值反映了经济恢复的总体趋势良好,但基础仍不够牢固,部分结构性数据和行业仍受到疫情之拖累难以快速回升。小型企业压力更大,政策层面稳步落实前期安排仍必不可少,六稳、六保的推进仍需加码。但股市的根基在此数据之下问题不大,至少奠定当下股市根基的作用是可以预期的。
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