山西证券--山证策略·7月观点:比较优势下A股有望继续成为资金洼地【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观 供给端基本恢复至去年同期水平,需求端仍待修复。
            
                    消费信心、就业以及外需拖累需求,需求回暖速度或低于预期。
            
                    货币政策多空因素交织,财政政策仍以稳定为主。
            
                    7月策略 经济回暖速度或低于预期,A股业绩可能承压、货币流动性降低,当前不支持市场进入全面牛市。
            
                    A股估值整体合理,呈现结构性高估值格局,但比较优势下外资仍将持续流入,预计大盘维持震荡。
            
                    虽估值偏高,但业绩预期估值匹配、受疫情冲击小、制度改革,7月创业板抱团行情仍将持续。
            
                    行业配置 疫情冲击小、业绩可兑现、估值合理的板块:游戏、云计算、信创国产替代、TWS。
            
                    行业景气度维持高位或反转的板块:猪、黄金。
            
                    风险提示:疫情再度大规模出现,疫苗研制进度不达预期、中美摩擦再度升级、政策力度不达预期
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