国融证券--2020年7月投资策略:市场演绎震荡上行,中报加剧行业分化【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    6月A 股整体上涨明显,小盘股重获青睐,我们6月配置组合上涨9.16%,跑赢沪深300指数1.48百分点。6月,A 股整体录得上涨,但上涨幅度差异化较为明显,创业板创4年来新高,科技板块涨幅居前。6月我们行业配置组合收益率为9.16%,跑赢沪深300指数1.48个百分点,相对收益表现优异。年初至6月底我们的组合收益率为15.69%,同期沪深300收益率为1.64%,超额收益率高达14.05%。6月份重仓的消费行业中,医药涨幅高达16.87%,快递行业涨幅11.16%,食品饮料涨幅达到8.59%,科技方面,重仓光伏行业涨幅21.84%,电子行业涨幅19.16%,超额收益明显,行业优选效果显著。
            
                    7月配置策略:经济修复叠加监管鼓励权益类投资,A 股有望震荡向上。关注行业中报表现,以医药白酒等消费为底,看好地产后周期复苏,科技增配电子、光伏等景气回暖行业,配置受益资本市场改革的券商。一方面,国内经济走势持续复苏,另一方面,监管层支持鼓励资金进入资本市场,尤其是A 股市场的力度明显增加,有望提振A 股投资者信心。7月A 股主要关注点在于:第一,创业板以及部分主板上市公司将陆续披露业绩预告,业绩超预期的行业股价或将支撑明显;第二,目前市场对于央行货币政策偏紧有一定的担忧,需要关注流动性边际变化;第三,海外疫情新增持续新高,联储扩表放缓,美国大选两党竞争白热化,美股新阶段动向需要密切关注。A 股在7月份或将演绎震荡上涨行情,二季度业绩环比修复超预期的公司将具有明显的价格支撑,带动市场结构性的分化。7月份的行业配置仍然需要优选中报业绩超预期、股价估值性价比高且具有弹性的细分行业和板块。整体看,科技板块利润边际改善明显,中报业绩超预期的可能性较大,建议加大电子、光伏行业的配置比例;消费方面确定性较强,仍作为底仓进行配置;金融配置受益资本市场改革的券商。
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