中原证券--行业景气度月报:继续处于疫后恢复中,短线景气度向上中游轮动【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    疫后景气度持续修复中,猪肉价格反弹 6月行业景气度继续环比修复,布伦特原油价格一个月内上涨20.8%至41.85美元/桶,WTI原油价格上涨10.7%至39.27美元/桶,库欣库存较上月下跌11.4%,供需关系继续修复;煤炭、有色金属等价格均以上行为主,钢价保持稳定,化工产品价格总体上行,但纯碱价格环比回落。6月6大发电集团日均耗煤量和库存双双上升,秦皇岛港煤炭库存环比上涨2.5%;化工产品产量和库存以上升为主;6月钢铁库存继续下降,机械设备产量同比均上行;汽车行业产销量环比回暖,但同比增速压力仍然较大;铁路客运环比大幅回升40.5%;家电销量继续攀升;农产品价格总体保持稳定,仅猪肉和蔬菜价格大举反弹,存栏母猪量略有上浮;商品房成交面积环比上涨6倍,但仍不及去年同期,土地溢价率攀升12个百分点。
            
                    行业景气度月评:周期板块景气度积蓄已久,或推动行业短暂轮动 当前周期行业价格继续处于上行通道内,全球原油供需进一步趋于均衡,煤炭和铜库存继续去化;钢铁、化工和机械等中游产品大多价格上升,但库存同比保持大幅上涨;农产品价格总体保持稳定,猪肉和蔬菜价格在6月份出现显著上升,结束此前持续下跌的态势;家电产销环比两旺,同比变化差强人意;6月收益率大幅上行,金融机构业绩同比稍有回升。展望后市,我们认为上中游产品景气度已经积压许久,伴随猪肉和蔬菜价格回升,前期涨幅较少的周期板块和农林牧渔迎来一波业绩驱动行情。同时半导体月度数据显示,全球半导体业绩正承受一定压力,业绩驱动力分化有所短暂弥合,短期内煤炭、地产、钢铁等周期蓝筹股拥有一定优势,推动行业出现短暂的轮动。后市我们仍然看好消费+科技的行情及其景气度。在疫情显著冲击下,上中游品种需求恢复或已经快到顶,周期、金融以交易性机会为主。
            
                    风险提示:疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折,继续出现黑天鹅事件
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