华龙证券--2020年第三季度A股投顾策略:志之自胜,掘金题材【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、二季度PMI 持续位于荣枯线之上,表明复工复产的顺利实施,使经济基本恢复至疫情爆发前的水平,总体经济在宽信用经济政策的刺激下,以及二季度推动利率下行措施的实施,企业面临的压力得到了较大的缓释,经济面有了明显的改善,这些改善将为三季度经济逐步好转打下坚实基础。不过三季度仍将面临较多的考验,如地缘争端时有发生,全球贸易摩擦持续,海外疫情仍处于扩张中,致使外贸需求仍存有较大的变数。
            
                    2、二季度经济数据明显好转,工业增加值持续改善,工业生产延续复苏态势,制造业增速回升明显。不过未来政策刺激空间有限,仍要需求端发力带动企业盈利持续上行。
            
                    3、行业及主题配置方面,二季度伴随着宽信用企业的融资环境有所改善,企业营业收入及利润有所增加,因此在三季度仍需要关注业绩增长的持续性和确定性,可重点布局估值修复板块,主要关注六大方向。
            
                    4、从上涨逻辑来看:宽松流动性引发估值修复基本完成,三季度企业盈利复苏情况将是推导市场演绎的关键变量。另外9-10月的美国大选也对市场走势产生外部扰动。沪指突破了近一年半以来的三角形形态,价格中枢上移,底部已经得到验证,市场情绪从犹豫不断到谨慎乐观。从更长周期来看沪指整体仍位于2015年以来的下降通道之中,空间上下降通道的上轨3400点附近此位置是沪指重要阻力,时间方面,三季度7,8月是非常敏感的时间周期,存在出现高点的可能性。
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