基石投资者护航港股IPO：PE成基石投资新生力量

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2012-7-26 8:41:00　 国际商报 　 　 阅读：32　 　

涉及行业：投资行业

　 基石投资者(CornerstoneInvestors)是指港股IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。
　　7月12日，伊泰股份成功登陆港交所，发行总规模8.98亿美元，其中宝钢、大唐、金陵控股等7家基石投者合计认购3.88亿美元，揽股超过四成。而计划赴港上市融资更多的光大银行与人保集团，则因基石投资者的投资规模未达到预期，导致上市计划一再延期。
　　近年来，港股首次公开募股(IPO)的基石投资者活跃度不断提高，私募股权投资(PE)机构亦成为基石投资者的新生力量。今年PE在港股IPO基石投资者中的出资占比已达25.4%，创下历年新高。
　　基石投资者活跃度提高
　　基石投资者(CornerstoneInvestors)是指港股IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。基石投资者按IPO发行价格购买预先约定数量的股票，并接受6~12个月的锁定期。
　　近年来，基石投资者在港股IPO中的活跃度不断提高。数据统计显示，2010~2011年间，具有基石投资者的IPO数量占所有港交所IPO数量的35%左右，基石投资者认购金额占比逐年上升。截至7月13日，今年共有43家企业在港交所实现上市，其中10家引入基石投资者，总认购金额达到18.5亿美元，占此10家企业总融资金额的43%。
　　PE成基石投资者新生力量
　　一直以来，港股IPO中的基石投资者都以大型企业集团、知名富豪或其所属企业为主，但近几年这一情况逐渐发生了变化，新类型的基石投资者正在涌现。值得一提的是，PE机构正成为基石投资者的新生力量，包括外资PE、具有产业背景的PE、银行系PE以及主权财富基金等。
　　进入2012年，PE机构以基石投资者身份认购H股的热情有增无减。3月1日，阳光油砂获得中投等三名基石投资者撑场，合计认购近六成;4月27日，海通证券登陆港交所，11名基石投资者前来助阵，其中华平投资认购2.1亿美元;7月12日上市的伊泰股份获得了7名基石投资者的支持，其中就包括私募股权公司金陵控股;同样于7月12日登陆港交所的永达汽车，也引入了霸菱亚洲作为基石投资者。
　　基石投资者有利亦有弊
　　在港股IPO中，为了保证发行的顺利完成，引入基石投资者已经成为一种惯例。特别是近几年，基石投资者无论在数量还是认购金额上都逐年增加，在港股IPO中扮演着越来越重要的角色。那么基石投资者到底是保证股票顺利发行的“定心丸”，还是虚假需求的幻影?
　　基石投资者就像一把双刃剑，有利也有弊。一方面，基石投资者可保证一定数量的基础认购，保证发行的顺利完成，在当前动荡的市场环境中起到很好的稳定作用。另一方面，有实力的基石投资者参与认购也是对公司基本面、盈利模式及未来发展前景的一个肯定，将在一定程度上给外界投资者树立很大的信心。但是，从另一个角度来看，大量基石投资者的存在也显示出市况的疲态，有些公司甚至到了没有基石投资者就无法完成股票发行的地步，新股对基石投资者的依赖程度越来越高。
　　去年因市况不理想而推迟IPO的海通证券，于今年4月重启IPO并成功登陆港交所。与去年年底只引来华平与日本中央三井信托两名基石投资者的2.22亿美元认购相比，今年海通证券重启IPO时的基石投资者已多达11名，合计认购金额达5.77亿美元，占总募资总额的35%。可以说，基石投资者是海通证券此次IPO成功的关键所在。无独有偶，去年港股IPO只差临门一脚的小南国也于今年7月成功实现上市。与上次失败不同的是，小南国此次IPO成功引入MilestoneF&Blimited出资2200万美元认购了33.5%的新股。因此，IPO日程频繁延期的光大银行、人保集团都将引入基石投资者列为承销商的重点工作之一。
　　近年来，基石投资者活跃度不断提高，PE机构亦成为基石投资者的新生力量，在港股IPO中扮演着越来越重要的角色。