光大证券--资产配置定量研究系列之十：海外资产配置前沿理论对于国内市场有何借鉴？【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    21世纪以来，随着金融市场和宏观经济环境的变化，经典的资产配置方法虽然还能够获得一定的资产配置效果，但模型中固有的缺点越来越多地直接暴露在投资者面前。尤其是2020年以来在新冠疫情的冲击下，各类资产价格同步下跌带来尾部风险集中爆发和资产间收益相关性急速提升，导致海内外的资产配置产品均出现了不同程度的净值回撤和波动率放大。
            
                    本文从三个不同的角度介绍海外的前沿理论，这些理论方法能够对经典资产配置模型不能解决的问题进行理论刻画，并且在海外市场被证明是有效的。我们也同时将这些海外前沿理论对于国内投资者的借鉴作用进行了梳理。
            
                    在众多资产配置模型中，对于协方差的估计和预测都处于核心地位，而协方差矩阵估计方法的改进，一直是学术界在资产配置理论上的一个重点研究方向。本篇报告的第二节将从三个角度介绍估计协方差矩阵的优化方法：赋予近期收益率更大权重、特征调整协方差矩阵、大维度资产协方差矩阵估计方法。其中，如何在资产拥有较大维度时进行协方差矩阵的估计，是目前的一个研究热点。
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