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【研究报告内容摘要】
事件摘要:8月24日,18只首批创业板注册制股票上市,全部收涨,涨幅区间43-1061%,平均涨幅为212.37%;此外,创业板指上涨1.98%、科创板50指数上涨0.2%、沪指上涨0.15%,大盘维持震荡调整,创业板在注册制加成下虽振幅较大,仍不掩光彩夺目;行业方面,电气设备、电子、计算机行业涨幅居前;主题方面,粮食安全概念表现优异。
主要观点:创业板推出注册制,机会大于风险,吸血效应不明显在8月24日周报《调整延续,保持耐心》中,我们提出了创业板实行注册制,机会将多于风险,主要原因在于:① 估值相对科创板要低,此批市盈率均值为39.3倍小于科创板首批的53.4倍;② 此批企业盈利能力较强,首批就有11家2019年净利润超1亿元且此批公司连续五年平均净资产收益率ROE 超过25%。在相对科创板估值优势和盈利质量较为优异的情况下,创业板推出注册制改革,机会将大于风险。此外,今日创业板成交量虽有明显放大,但对其他板块并不构成明显的吸血效应。
市场大势仍然以延续震荡为主,还需保持耐心除创业板在注册制改革的加成影响下表现亮眼外,其余上市板继续维持震荡态势,这主要因为:① 受短期事件性冲击影响,国内经济复苏的斜率在放缓,尤其是西南地区连续的暴雨汛情;② 货币政策维持稳的态势,流动性释放讲求精准导向,7月经济数据不及预期,央行对流动性尽显呵护态势,市场担忧略有缓解,但进一步的宽松显然需要更强的冲击兑现;③ 市场风险偏好方面,中美对第一阶段协议执行情况的评估仍未落地,对华为禁令越发升级等事件影响,市场整体情绪有所抑制。因此综合判断,市场有望延续此前的震荡调整态势,仍需保持耐心,择优布局。
积极配置券商、基建地产后周期、5G 产业链等机会,关注粮食安全主题行业配置上关注确定性机会,一是金融板块,尤其是券商行业,今年市场成交明显较去年更加活跃,券商业绩亮眼,叠加催化剂刺激不断,估值偏低;二是基建地产后周期链条,经济仍在复苏进程中,基建继续作为稳增长重要支撑力量,房地产投资开工加速,因此后周期链条如机械、建材、家电、家居等值得关注;三是5G 产业链发展景气长期确定性上行,三大运营商在上半年疫情影响基础上,仍上调了年度基站建设目标,产业链景气上行有望超预期。主题层面,关注粮食安全概念带来的长期机会。
风险提示三四季度甚至全年经济复苏不及预期;中美关系摩擦升级超预期;货币政策过早收紧;其他影响生活生产的不可抗力事件等。
98d01b73-3d48-4568-a1c5-bc1fe679679c.pdf |
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