信达证券--基金产品投资价值专题系列之一：深证100指数，新兴科技与消费产业双驱动【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    深证100指数成份股流动性充足，资金容量大。深证100指数由深圳证券交易所发布，该指数反映深证市场核心优质上市公司的股价变动，并提供可交易的指数产品和金融衍生工具标的物。深证100指数成份股成交活跃，截止2020年8月7日，近一月日均成交额超过1700亿元，指数成份股资金容量大，流动性充足。此外，深证100指数偏好新兴科技和消费产业，其包含的成份股须经过严格的筛选，均为各个行业中的龙头企业。
            
                    成份股基本面优势突出。盈利能力强，具有稳健的配置价值，深证100指数成份股净利润、毛利率、净利率和ROE 在近年呈稳步增长趋势，相对同类指数更加稳健，指标近期在同类指数中位于较高水平；研发投入稳健增长，成本管控能力强，2013-2018年，深证100指数研发支出占营业收入比例保持稳定增长的趋势，位于同类指数中高水平，同时成本增长速度低于同类指数，成本控制能力强；现金状况改善，企业盈利质量提高，2017-2019年，深证100成份股的收入现金比率显著提高，2019年位于同类指数较高水平；估值位于同类指数较低水平，具有相对配置价值，自2015年以来，深证100的PE 始终低于深证成指、创业板指和中证1000，PB 低于创业板指，并与深证成指、中证1000水平较为接近。
            
                    成份股广受外资青睐。随着A 股市场对外资的逐步开放，北上资金已经成为A 股市场的重要参与者，其投资动向越来越受到市场的关注。2018年，伴随深证100指数估值走低，北上资金对深证100指数成份股的配置占比逐渐上升，改占比长期呈现上升趋势。
            
                    招商深证100ETF 投资机会：招商深证100ETF（基金代码：159975.OF）是由招商基金管理有限公司成立的一只ETF，现任管理人为刘重杰先生。该基金于2019年11月7日在上交所上市，招商深证100ETF 的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金管理费为0.2%，托管费为0.1%。近期，创业板注册制改革将加速创投产业有效循环，为优质的科技公司提供融资渠道，提高市场资源配置效率。另一方面，深圳特区40周年将带来一轮改革开放、科技创新的新机遇，深交所自1990年成立至今，鼓励自主创新，深证100指数作为深交所的核心指数之一，其新兴科技成份企业有望获得较为丰厚的融资支持，未来发展潜力巨大。同时，科技板块的投资机遇也将推动打新配置资金需求提升，借鉴科创板新股上市收益表现，招商深证100ETF 参与创业板打新有望获得可观的收益。
            
                    风险因素： 新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，金融监管政策收紧，资本市场波动对业绩影响的不确定性，大盘回撤等。
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