华西证券--投资策略周报：从创业板大涨看“循环牛”启动的必要条件【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场整体震荡上行，在创业板注册制改革的推动之下，创业板放量大涨，吸引市场人气。如果我们将本周的创业板大涨看做是全面牛市启动的一次预演，我们认为推动市场进一步全面上行需要三个条件，第一是改革预期升温来提升市场的风险偏好，第二是市场成交量在持续收缩后的大幅放量，第三是主板低价股的活跃是全面牛市启动的重要信号。综合当前的宏观环境和本周的市场表现来看，我们认为当前市场这三个条件都无法满足，所以短期市场虽然还会惯性上冲，但是整体仍处在休整期。
            
                    展望未来，我们认为联储9 月议息会议有望开启新一轮全球宽松，10 月国内重要会议召开前，市场对于“经济大循环”等政策预期的升温将成为市场进一步上行的核心动力，我们将即将展开的全面行情定义为“循环牛”，围绕着国内国际 “双循环”的政策推进，我们认为A 股市场五大板块将成为行情主线，我们将其称为“新五朵金花”，分别是新金融，新科技，新消费，新健康和新能源。未来华西策略将以系列报告的形式，系统性汇报我们的观点。
            
                    短期来看，我们认为在没有满足全面牛市的三个条件前，市场整体仍然处于震荡期，短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面，关注中报高景气的方向，适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注：食品饮料、医药、农林牧渔、消费电子、保险等，主题建议关注国企改革、能源安全、数字货币等。
            
                    风险提示：1）全球货币政策宽松不及预期，2）国内改革政策推进不及预期，3）全球疫情超预期。
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