中原证券--A股策略：机构增持中小创，短线继续以蓝筹为主线【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    行业轮动加快，A股震荡运行除了季报期和创业板注册制落地之外，8月整体消息面较为平淡，中美关系紧张引起多方关注，资金情绪总体较为谨慎。题材效应和前期估值分化格局加快市场轮动，创业板注册制利好有限，科技股持续承压，大盘蓝筹表现相对较好。8月食品饮料等领涨，量能回落至下方。
            
                    A股盈利预期在下行趋势中迎来阶段性回升机会A股ROE趋势性下行，但不同板块EPS均呈现阶段性回升态势，且宽信用、资金配置等指标均有利于股市表现。从结构上来看，食品、医药和高端设备等行业景气度复苏要领先于传统周期行业。在9月份A股运行韧劲的基础之上，继续看好景气度结构性变化带动的结构性行情。
            
                    机构持股变化：显著增持创业板，或医药和电子等板块从二季度财报中来看，机构资金增持中小创，减持上证50，且增持医药、电子和计算机等，保持食品饮料持仓稳定；
            
                    基金亦增持中小创；国家队对能源和地产核心资产更感兴趣。但机构当前股票持仓比例已经达到前高水平，后市增量空间并不大。
            
                    平均通胀目标制暗示美联储宽松将加码，9月国内结构性通胀问题仍然突出平均通胀目标制下美联储将在未来一段时间内保持宽松货币政策，甚至会加码宽松，以推动通胀率回升；8月通胀率料将冲高至年内第二高点，但国内通胀率结构性特征延续，9月份整体通胀续升压力有限，可以继续关注农林牧渔阶段性表现。
            
                    策略建议：继续以大盘蓝筹主线，增配热点轮动行业板块9月权益类资产保持优势，A股将继续处于窄幅震荡行情中，行业轮动较为频繁，建议以大盘蓝筹为主线配置，战术性配置轮动热门行业板块，同时关注双节前传媒和消费的机会。建议短线继续保持仓位在中性6成水平，并以大盘蓝筹为主线，阶段性关注食品饮料、电子、传媒、电力设备及新能源、农林牧渔和券商等板块，长线继续建议关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股等。
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