上海证券--市场点睛：浅谈当下调整的性质【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期市场呈现久攻不下之后的一轮较大的跌势,结构上,科技、医药、消费轮番成为市场抛售的对象，酱油龙头、中芯国际成为消费板块和科技芯片股的下跌先锋。同时自创业板注册制实施之后，新股炒作、垃圾股炒作等新适情况不断上演，该板块成交量占市场比重也处于历史记录水位，9月7日，创业板成交额达3547.79亿元，创出历史新高。北向资金在8月下旬以来呈现连续流出迹象，共计有超过250亿的流出总量，以7月14日，市场指数自高点调整以来计算，北向资金合计净流出767.0亿元，其集中减仓对象为TMT、大消费。
            
                    市场在成长板块大部分估值接近历史峰值之际，叠加创业板注册制实施，美股大跌等共振等契机展开调整。当然我们认为最为主要的下跌因素是市场在过往的近一年的中长周期中，经历了较为完整的一轮成长和价值阵营的股价结构性推升，在进一步推动力减弱的影响下，市场选择了主动后撤。由于进一步推动市场上行的动力如经济基本面改善进程、外部扰动的变化等因素尚有较大不确定性。所以，当下市场的后撤乃为明智选择，这和我们近期研报阐述的关前踌躇，待机突进是契合的。
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