西南证券--2020年A股中报业绩分析：成长股活力凸显【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    截至2020年8月31日，A 股3972家公司悉数公布了中报。从中报业绩情况来看，虽然同比较2019年同期有所下滑，但是二季度的环比改善明显。以创业板、科创板为代表成长股板块，在疫情期间仍然实现了业绩高增长，显示出与高估值相匹配的良好成长性。
            
                    从整体上看，A 股上半年营收基本平稳，净利润下滑较多，但都呈现环比改善的状况。
            
                    从不同板块来看，结构性差异非常大：创业板、中小板业绩增速反弹明显，而主板则明显疲软。
            
                    从不同行业来看，具有广阔前景与稳定需求的行业盈利恢复十分显著。
            
                    小结：从中报情况来看，A 股还是非常基本面的。整体指数的上涨与盈利趋势密切相关，再叠加流动性宽松，整个市场呈现出了非常强劲的牛市走势。展望未来，我们认为盈利修复的过程至少能够持续到四季度，并且明年一季度的盈利增速由于基数原因也会呈现高增长。因此当前的慢牛态势在未来一到两个季度内仍然是有保障的。
            
                    风险提示：央行主动收紧流动性，中美冲突加剧。
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