-时代IPO诊断报告：毛利率低于同行50个百分点，和辉光电何以扭转7.46亿亏损？【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近年来随着屏下指纹识别技术、屏下摄像技术、曲面屏、超窄边框等逐渐成为智能手机常用配置，OLED（有机发光二极管）在智能终端的渗透率迅速提升，不断抢夺TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示）的市场份额。OLED 可分为AMOLED（主动矩阵有机发光二极管）和PMOLED（被动矩阵有机发光二极管），目前绝大多数OLED 手机屏幕采用的都是AMOLED。AMOLED 分为刚性和柔性，柔性AMOLED 可弯折的特性对智能终端创新有重大意义，人类开启了一个柔性显示时代。
            
                    上海和辉光电股份有限公司（以下简称“和辉光电”）正是一家AMOLED 半导体显示面板制造商。8月26日，和辉光电科创板上市申请已获受理。和辉光电专注于中小尺寸的AMOLED，其产品以刚性AMOLED 半导体显示面板为主。
            
                    时代商学院查阅其招股书发现，报告期内，和辉光电的营业收入实现快速增长，但其净利润和经营性现金流量净额却持续为负。主要原因在于，该公司的主营业务毛利率异常，2017-2019年，和辉光电的主营业务毛利率分别为-99.67%、-70.68%和-31.45%，2019年同行可比上市公司的主营业务毛利率均值为19.91%。
            
                    此外，令人费解的是，同行公司都在发力柔性AMOLED 显示面板，而和辉光电自称是国内最早实现AMOLED 量产的境内厂商，却至今未能实现柔性AMOLED 显示面板的量产供货。
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