申港证券--金融工程周报：每周商品荟萃【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周商品期货市场整体偏强，板块分化较为严重。如图1所示，贵金属已经不甘心只在成交额上吸睛，白银期货大跌超2%，位于跌幅榜次席。普通金属整体偏弱，内部略有分化，沪锡独自上涨，沪铅沪铝难兄难弟，分列跌幅榜4、5位，沪镍小幅回调。黑色系板块相对强势，全线上涨，双焦继续强劲，焦炭涨势喜人，动力煤，螺纹钢相对弱势。化工板块整体多头氛围浓重，涨多跌少，但分化较为严重，橡胶微跌，而沥青则是大幅度下跌，一举夺得跌幅榜王座，甲醇塑料强势上涨，甲醇更是笑傲全场。农产品经济作物外加鸡蛋集体下跌，玉米系止跌反弹，豆一一飞冲天。成交额方面，同样的剧情还在延续，贵金属持续笑傲全市场，沪银的成交额再次让全场望尘莫及。
            
                     商品期货主力涨幅前五名：甲醇、焦炭、塑料、焦煤、豆一。
            
                     商品期货主力跌幅前五名：沥青、沪银、鸡蛋、沪铝、沪铅。
            
                    投资策略及重点品种推荐：
            
                    1、贵金属：建议金银暂时观望。美国上周初请失业金人数续刷3月14日以来新低。美国上周续请失业金人数连续第五周录得下滑且创4月4日以来新低。
            
                    美国公布8月非农数据接近预期。而美国的货币政策框架调整后，将使低利率环境继续维持，但市场预期已经充分反应，短期金银高位震荡。
            
                    2、普通金属：沪镍建议做多。印尼镍铁项目产能扩张，市场担心印尼镍铁加速回流至国内引发国内市场供应过剩并拖累镍行情。叠加三季度为菲律宾镍矿出口高峰，导致镍价回调，但菲律宾四季度将再次步入雨季，而国内镍铁厂镍矿备库采购需求暴增，预计年内镍矿供应紧张局面难以缓解，镍价上涨存在成本支撑。
            
                    3、黑色系：铁矿石建议轻仓做空。需求侧，全国高炉开工率维持稳定，但9月开始，钢厂的限产加码，压制铁矿石价格。而港口总库存保持稳定。8月以来澳洲发货量整体变化不大，维持稳定，巴西发货量稳中有升。受船只集中到港以及疫情检测的影响，目前压港数量达到188条，供应量回升而港口现货却依然紧缺的状态，后期压港将逐渐转化为库存，导致港口库存增量，以及淡水河谷发货量逐步回升，市场对于远期供应预期良好。
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