华安证券--A股大跌点评：外围扰动下，A股延续震荡调整【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件摘要：9月9日，市场大幅低开并继续下探，其中上证指数盘中跌逾-2.2%、收-1.86%，创业板指盘中跌逾-5.3%、收-4.80%；行业方面，创业板权重板块以及高市值个股跌幅较大，低估值周期板块以及冲突情绪表征的国防军工板块跌幅较小。
            
                    主要观点：美股持续大跌、地区冲突升级等因素，加剧市场波动今日A股大跌主要是因为三个方面的冲击：一是美股持续大跌及油价下挫对市场风险偏好的抑制。在过去三个交易日，纳指跌幅超过10%，触发技术性调整，道指跌近7%、标普500跌逾5%，外围市场持续震荡大跌是导致近期A股跟随调整的最重要原因，此外国际油价大跌也映射出对全球经济复苏前景的担忧；二是边境冲突不断升级，地区安全阴云密布。一方面美国官员公开访台，外交部欲以制裁，另一方面近期中印边境冲突不断升温，甚至发生鸣枪挑衅的恶性事件，战争担忧越发浓烈，热点地区事件扰动市场敏感神经；三是创业板注册制恶意炒作，监管强化对“炒小炒差”管理。近期市场对创业板注册制、低价股、高估值个股进行炒作的情绪高涨，已经引发监管层的强烈关注，部分热点公司多次触发严重异常波动标准，被要求停牌自查。
            
                    短期A股仍将延续风险偏好下修、震荡加剧的格局主要原因在于：一是外围扰动。一方面美股剧烈波动持续压制A股情绪，受经济预期不明朗、两党大选角逐推迟救济政策担忧以及高估值的影响，美股高位波动态势有望延续，将对A股市场偏好形成较大扰动。另一方面中美关系、中印等地缘冲突在美大选临近之际面临更加紧张的局面，市场情绪难提振；二是对国内货币政策退出的担忧伴随88月金融数据的临近还在持续演绎；三是国内监管强化对炒小、炒差不健康市场行为的严厉管控等。
            
                    震荡调整期，低估值、顺周期品种优势彰显在阿斯利康疫苗研发暂停以及特斯拉、苹果近期大跌对照的催化下，目前以医药、食品饮料为代表的前期强势抱团板块和高估值板块显示出瓦解迹象。而顺周期行业由于景气上行趋势确定、估值低廉有安全边际、机构持仓低的特点正变得更具配置优势。推荐关注高景气的工程机械细分领域、化工材料、消费电子等。
            
                    风险提示经济复苏不及预期；中美关系摩擦升级超预期；货币政策过早收紧。
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