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【研究报告内容摘要】
短端和中端紧密相连,下周的MLF 续作方式将奠定季末前运行的基调,我们梳理了各种可能的量价组合:量的方面,MLF+14D、28D 的OMO 组合跨季概率更高。该情形下,长期资金尚无法有效满足,而短期资金利率也可能因预期沟通不充分而出现上行。悲观情绪的演绎或导致1Y 以内部分整体上移。价格方面,需要关注MLF 是否可能调降,若调降将带来曲线的扁平,但价格下行幅度或很有限。
流动性提示及下周操作策略下周,公开市场8700亿到期,政府债当周净发行2329亿,高出本周300亿。其中,国债发行缴款2150亿,地方债1834亿;NCD到期量4033亿,仍在4000亿之上,到期规模明显上升;下周资本债缴款445亿;
下周政府债发行量仍大,公开市场需要持续补充方可维持目前相对合意的量价水平;MLF 操作奠定月底前资金利率运行格局。具体可参考本周周报;
本周票据价格逐步反弹,但距离同期限NCD 价格仍有距离,关注价格反弹的持续性。
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