华鑫证券--两融策略周报：弱势反抽，或还有回落确认【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周五两市小幅反弹，一定程度上缓解了市场持续下行风险，不过我们认为上周五三大指数探低回升，暂属于30分钟级别的小周期反弹，级别并不大，所以反弹力度或有限，同时两市成交金额也仅为6763亿元，较上日的8645亿元，大幅萎缩，为近一阶段的最低量能，可见市场投资者目前参与度并不强劲。我们在此前《注意调整尾部的风险》鑫融讯策略日报中分析认为：“对于投资者而言，要注意A 股短期调整尾部的风险，但市场机会初现，尤其是尾盘北上资金的加速进场，意味着市场已经进入短期相对底部区域。”而周末证监会核发4家企业IPO 批文，环比降50%，也或是呵护市场动作，不过由于目前场内交投情绪低迷，以及反弹级别尚小，我们认为本周仍有可能再度向下确认上周低点的有效性。
            
                    本期（9月7日-9月11日）创业板综指、创业板指分别下跌7.43%、7.16%，上证指数跌2.83%，深证成指跌5.23%。创业板指、上证指数、深证成指均连跌两周，周交易较上期回升明显，周成交量4041.27亿股，环比增加12.43%；
            
                    周成交额4.54万亿元，环比下降2.06%。沪深两市双融余额则较上期有所下滑，截止20年9月11日沪深两融余额为1.48万亿元，环比减少1.46%，其中融资余额环比减少1.53%至1.41万亿元，期间融资净偿还219.88亿元；融券余额730.85亿元，环比减少0.11%，融券余量62.79亿股，环比增加3.07%，市场情绪低落。从两市来看，沪市两融余额较前期减少1.37%至7750.24亿元，深市两融余额减少1.57%至7093.74亿元。
            
                    关于ETF 的融资融券市场，截止2020年9月11日共有标的100只，较上期持平。ETF 两融余额为1726.79亿元，环比增加5.06亿元；其中融资余额环比增加12.05亿元至1602.38亿元；融券余额环比减少6.99亿元至124.41亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H 股ETF、华安黄金ETF 和华夏恒生ETF。易方达黄金ETF 是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入7.16亿元；南方中证500ETF 是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出4033.14万元。
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