招商银行--2020年区域经济半年报：各地经济回暖力度不一，西部复苏最快【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    各地经济逐步回暖，西部复苏最快。全国二季度实现GDP 达25.01万亿元，同比增长3.2%，相比一季度（同比-6.8%），实现了增速由负转正的反弹趋势。受复产复工积极因素影响，半数省份GDP 同比增速转负为正，其中以西部地区为主。
            
                    固定资产投资增速提升幅度差异明显，部分省份已超去年同期。西部的新疆固定资产增速高达28.6%，排名全国第1，远超2019年同期；而东部的天津、广东、北京和西部的内蒙古、贵州等省份的固定资产投资增速下滑显著。中部地区除湖北外，其他省份固定资产投资增速均为正值。房地产开发投资增速整体表现好于全部固定资产投资，西部省份均维持正增长。
            
                    消费增速降幅收窄，部分省份居民支出意愿下降。数据上看，全国30省份社会消费品零售总额增速仍然为负值，消费复苏弱于投资，但与2020年一季度相比，消费增速均有所收窄。收入端增速大于支出端增速，有7个省份的居民人均消费支出增速低于2020年一季度，这些省份居民的支出意愿有所下降。
            
                    西部工业产出率先恢复，利润正增长仍需时日。西部地区大部分省份工业增加值增速均实现了正增长，率先恢复，显著好于全国水平，其中新疆连续两个季度排名全国第一。全国上半年工业企业利润同比增速-12.8%，较一季度收窄23.9个百分点，但全国仅4个省份工业利润增速转正，分别为河南、甘肃、湖南、贵州，总体来看，利润正增长仍需时日。
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