川财证券--8月固定资产投资数据点评：新老基建共同发力，国内投资上行明确【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    制造业投资仍较弱势。8月固定资产投资累计同比下降0.3%，较1-7月再度收窄1.3个百分点，三大产业投资增速均有改善，国内投资上行趋势明确。
            
                    但值得一提的是，8月国内第二产业投资增速仍为负，当月同比降幅为4.8%，制造业对工业投资的拖累仍存。从产业特点看，当前小微、民营企业在我国制造业中占比仍然较高，对海外需求较为敏感；8月国内制造业投资同比降幅为8.1%，外需对传统制造业的经营预期仍有影响。尽管8月工业品价格已有所改善，但PPI 同比增速仍为负；另据海外高频数据显示，当前欧美国家生产指标均有修复，但粗钢、用电量等关键指标较往年降幅仍高于10%；
            
                    叠加当前海外疫情有所反复，外需回补的不确定性仍存，短期或对制造企业的再生产、投资意愿造成影响。
            
                    “新老”基建持续共同发力。8月国内基建投资表现延续改善，当月同比下降0.3%，降幅比1-7月收窄0.7个百分点，其中，道路运输业、铁路运输业投资分别增长2.9%和6.4%，增速分别提高0.5和0.7个百分点，水利管理业投资同样延续上行。从传统基建的上游指标看，据工程机械工业协会数据显示，8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机20939台，同比增长51.3%。国内挖掘机销量已连续5个月同比增速保持50%以上，印证传统基建项目的较高增速，基建对国内经济的支撑作用有望延续。
            
                    新型基建方面，8月高技术产业投资增长8.2%，环比加快0.2个百分点，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长8.8%、7.2%，“新基建”产业延续高成长。值得一提的是，9月9日国常会进一步提出加速“新型消费基础设施建设”，包括推动5G 网络、物联网优先覆盖重点区域、加快农村商贸流通升级、推进智能终端、消费数据共享等重点措施，后续新基建投资增速有望进一步加快。
c3fd25a2-fbe7-4286-a1d4-9ec5367bcb88.pdf