博览财经--首席证券内参第2591期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    周末官媒说“让损失的都回来吧”，结果原来指的是创业板低价股。另外，周一周二创业板的成交量都连续超过沪市。显然，虽然官媒+监管方齐出手为市场爆炒创业板垃圾股降温，但目前创业板制度优势不会被根本性撼动。
            
                    在我们看来，成交量未能放大反映了指数突然仍无希望，但市场围绕抱团股和炒低价股的风格轮动预期仍旧强烈。而我们依然强调，短期叠加临近四季度，公募基金年末前的调仓换股行为，或将加剧高位优质个股的波动，但这是否代表了风格转换还有待观察，质疑声不少。我们注意到，《抱团股VS炒小炒差，机构多不认同风格向低价轮动！》。
            
                    在不少机构投资者看来，当前市场的向好基础并没有改变，且在连续大涨之后出现回调也在情理之中，就如同科技股的提前调整类似，此次白马股的阶段性回调也只是市场自我修正的自然规律。中长期看，“机构抱团”未必会有多大的松动。注册制下，大资金依旧会注重基本面，尤其是行业增长的龙头品种，未来也依旧会是大资金们的首选。
            
                    而炒小炒差的低价股逻辑硬伤确实明显。市场对某社的挞伐主要是喉舌们随意下场干涉市场自身的运作，违背了顶层才刚刚承诺的“不干预、市场化”的监管思路。但并不是说，该报对当前市场“炒小炒差”的批判就是错的。
            
                    从资金操作行为角度，创业板低价股经过连续暴跌后，已套住不少前去淘金的主力资金，这部分被套筹码有自救强烈意愿，可能会继续催化低价局部炒作热情，但对于绝大多数的散户投资者对低价股的炒作，需尽量保持理性。
            
                    当然，短线消息面总体还是偏向有利于反弹继续延续的。
            
                    除了美股周一周二连续大涨对A股有利，世贸组织15日还裁定，特朗普政府对价值超过2000亿美元的中国商品征收的关税是非法的——尽管世贸组织的裁定对于川普继续制裁封杀我们没多大用处，但这个裁定体现了人心向背，是鼓舞国内投资者信心的。
            
                    同时，我们的关税税则委员会表示，将第一批对美加征关税商品第一次排除清单中的16项商品，排除期限延长一年，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税——这是降低中美贸易摩擦风险的善意之举。
            
                    中办印发《关于加强新时代民营经济统战工作的意见》——顶层再次表达对民营经济的呵护，是有利于激励民营资本加大“参与股市建设”的。要知道，江浙的巨头们，无论私募还是游资，还是大户，可向来对顶层政策的风向狗鼻子灵的很！9月15日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨近300点，连续收复了6.8和6.79两大关口。这被认为也有利于吸引外资进入。
            
                    从经济基本面来看，8月经济数据继续好转——这决定了A股的底部非常坚实，市场调整空间很有限。
            
                    热点方面，《一好一坏！华为/TikTok命运大不同让科技股继续分化》：我们认为，这变化意味着科技股内部的分化将持续！短期机会将集中在字节跳动概念，而华为概念或需要规避。但中长期看，要关注芯片自主化和国产替代概念在困境面前是否有超常超预期之举，这应该才是未来主要机会所在。
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