东吴证券--2020年基金发行真的“大爆发”吗？【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    今年是基金发行大年，截至8月底公募偏股基金发行近1万亿，基金“赎旧买新”引发广泛关注。我们研究发现，存量公募基金1-8月净赎回率均值1.4%，过去十年均值1.3%，存量市场赎回处于正常水平。
            
                    新发基金“赎旧买新”比较明显，今年一季度新发基金（股票型+偏股+灵活）二季度赎回率29%，高于过去十年均值24%，而我们发现上行行情中赎回率普遍都会抬升，背后是基民的获利兑现。
            
                    综上，今年1-8月公募基金净发行9892亿元，按一季度赎回率29%，实际净流入7023亿元，相比之下，外资陆港通净流入1265亿元，公募仍是主力。
            
                    此外基金业协会调查数据揭示：近年居民基金配置比例提升、持基时间增长。
            
                    风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；历史经验不代表未来。
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