新华汇富金融--汇富快讯：香港及中國市場日報【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    尽管受新冠肺炎影响，粉丝粘性维持不变：江南布衣公布20年下半财年至6月份销售为9.64亿人民币，同比下降27.6％，及净亏损8,300万人民币（19年下半财年至6月份净利润为1.04亿）。尽管受新冠肺炎影响，20年下半财年同店销售同比仅下跌约9％（20年上半财年/19年下半财年分别为下跌0.5％/增长3.4％）。毛利率收窄是由于过季产品贡献增加（约20％，19年下半财年约为14％），但当季/过季产品平均零售折扣大致维持不变20％以下/约55％。
            
                    同时，粉丝粘性维持不变，因会员消费依然占20财年零售销售70％（19/18财年分别为70％/68.5％）。当中主要亮点为：1）零售销售自20年5月份稳步复苏；2）同店销售增长及整体销售增长目标均为8％；3）新冠肺炎后恢复派息及派息率维持75％。
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