开源证券--中小盘增发并购双周报：市场回调，但新政以来定增胜率依旧超95%【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期（2020.9.12-2020.9.25）重大定增并购案例
            
                    （1）先导智能定增募资25亿，引入战投宁德时代为第二大股东；
            
                    （2）家家悦定增募资22.8亿元，加速开启省外门店扩张；
            
                    （3）汇川技术定增21.3亿元，收购汇川控制剩余股权、加码智能制造。
            
                    定增并购动态及市场表现
            
                    （1）本期增发预案公告41例，募集金额383亿元，数量有所上升，金额有所下降；本期A 股新增公告成功发行案例8例，共募资金330亿元，发行案例数量显著下降，金额有所提升。本期公告现金参与竞价定增实施5例，平均折价率15.3%，平均收益率5.4%，平均折价率及平均收益率均有所下降。2020年至今现金参与竞价定增120例，平均折价率为15.6%，收益率为26.8%。
            
                    （2）本期并购411例，并购涉及金额955亿元，数量有所下降，金额较上期有所增加。2020年至今累计并购6690例，同比下降15%，交易金额合计13513亿元，同比下降11%。从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、电子等领域较活跃。本期并购重组市场情绪有所下降：
            
                    （1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的255家A 股公司本期股价平均下跌1.5%，同期上证指数下跌1.3%，沪深300下跌1.2%，创业板下跌0.2%。
            
                    （2）本期涨幅最佳为博晖创新，涨幅达到了50.7%。博晖创新此前拟以4.13元/股的价格发行股份收购Adchim SAS 100%的股权（作价尚未确定）并募集配套资金。本次交易完成后，公司能够迅速建立以液相色谱为核心技术，横跨生命科学、生物制药、小分子新药开发、环境监测和体外医疗诊断领域的产品线。
            
                    （3）近期市场大幅回调，但定增市场由于高折价的存在，依旧保持着非常好的收益率和胜率。新政以来，截止目前已经公告发行的竞价定增合计94例，平均的折价率为16.10%，平均的收益率为23.24%，相对沪深300的平均超额收益率为18.80%。并且全部94个项目目前仅4个项目浮亏，整体定增投资的胜率高达95.7%，浮亏幅度最高的项目为中孚信息，仅浮亏8.18%。目前在市场大幅回调的背景下，二级市场建议关注目前价格和定增价相近的优质定增股。本期批文速度持续提升，且过会速度保持高位，项目供给端依旧十分充足。2020年定增市场都将持续保持供大于求的格局，是定增的投资的“黄金年”。
            
                    股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有16家公司推出了限制性股票或股票期权激励。其中赛意信息、长阳科技激励力度大的同时业绩要求高。增持：本期深天地A 公司获重要股东增持5%以上。回购：本期共10家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计37.30亿元，回购上限金额由高到低分别为雅戈尔、新希望、九州通、世联行、恒华科技、龙泉股份、中装建设、爱建集团、火炬电子、法兰泰克。
            
                    风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。
4879b878-c8ba-40f1-a58c-b1ff8de05a04.pdf