东北证券--写在“红利+”smartbeta组合成立一年之际【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    高分红股票天然具有低估值、高盈利和低波动的属性，可以尝试着提高组合的成长性来增加收益。在控制了股息率后，成长因子有明显的区分能力，“红利+成长”是更好的风格搭配。
            
                    红利质量成长组合构建方法及样本内表现在控制了股息率后，成长因子的分组收益会变单调，所以应该在高股息池中选择高成长的个股。同时，为了能够提高组合安全系数并且降低波动，我们再加入高盈利质量这个筛选条件，构建了“红利+质量+成长”的选股组合。从回测结果来看，在2009年4月30日至2019年9月30日之间，红利质量成长组合年化收益率为19.41%，年化波动率为25.37%，夏普比率为0.76。
            
                    红利质量成长组合近一年实盘跟踪表现从2019年9月30日到现在，在这一年的时间中，红利质量成长组合累计上涨27.90%，同期中证红利全收益指数上涨9.70%，样本外超额收益达18.21%。根据Barra 业绩归因，超额收益中风格收益贡献-1.70%，行业收益贡献4.05%，选股收益贡献11.95%，组合的超额收益主要来源于择行业和选股。
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