平安证券--经济修复动能切换，基建反弹或不及预期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    9月制造业PMI为51.5%，较上月提高0.5个百分点，显示经济复苏势头较好。从分项看，供需两端景气均进一步提升，生产和新订单分别较上月提高0.5和0.8个百分点。其中，新出口订单50.8%，较上月提高1.7个百分点，说明尽管9月海外疫情抬头，但外需依然强劲，其中原因一是欧美服务业受疫情冲击明显，制造业维持复苏态势；二是印度等新兴市场制造业订单向国内转移。从新出口订单领先实际出口来看，预计未来1-2月出口增长态势较好。分企业类型看，本月的突出亮点是小企业PMI大幅回升2.4个百分点，回升至荣枯线以上，显示此前经济复苏不平衡的结构性问题有所改善。
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