西证国际证券--每日头条：美总统叫停刺激计划，引发美股下跌【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险增加。
            
                    当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。
            
                    苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。
            
                    港股：短期可能受美股调整影响。看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。
            
                    美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后99月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。
            
                    10月2日美国总统特朗普确诊感染新冠病毒，亦增加市场不确定性。
            
                    行业研判：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。
            
                    短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。
            
                    LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。
            
                    光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。
            
                    玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。
            
                    且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。
            
                    关键资讯：苹果公司宣布将于10月13日（北京时间10月14日凌晨一点）举行产品发布会。
            
                    标普：预计美国2020年全年GDP将萎缩4%；预计2020年欧元区全年GDP萎缩7.4%；预计2020年全球GDP萎缩4.1%。
            
                    世贸组织称，预计2020年全球商品贸易下降9.2%，2021年增长7.2%；到2021年，贸易将远远低于新冠肺炎大流行前的趋势；预计2020年全球贸易下滑程度没那么大，2021年反弹将更弱。
            
                    中国物流与采购联合会：9月份全球制造业PMI为52.9%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月保持在50%以上；亚洲和欧洲制造业PMI继续小幅上升，非洲制造业PMI与上月持平，美洲制造业PMI小幅回调，各区域制造业PMI均保持在50%以上，全球制造业继续保持恢复趋势。
            
                    风险提示：以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。
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