新时代证券--月度金股报告：10月金股配置，增配金融、周期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                          最近一个季度，顺周期的关注度有所回升，不过主流的预期认为周期是鸡肋，增配主要是为了控制风险。我们认为，顺周期不只是为了配置，可能会迎来2016-2017年以来难得的再次进攻的时期。时间上，至少一个季度，长则两个季度，顺周期均会有不错的表现。空间上，利润回升比2016-2017年小，但估值抬升可能会比2016-2017年大很多。由此带来的顺周期的机会，是大部分投资者都值得参与的，特别是考核周期1年以内的投资者均建议增配金融周期。我们认为7月中旬以来的震荡调整时间已经比较充分，市场随时可能会进入新一轮中枢抬升的上涨。
            
                          我们认为未来一段时间，影响市场板块风格的主要变量有：
            
                        
            
                    （1）股市资金格局：从北向资金9月份的动向来看，食品饮料、电子等前期主线板块遭到持续减持，化工、钢铁周期等板块则开始出现净流入。
            
                        
            
                    （2）经济恢复情况：近期快速上升的利率，对短期融资带来了一定的负面影响。不过，利率上行是经济上行初期或中期不可避免的现象，经济如果要出现实质性拐头，需要长时间的利率上行，目前上行的时间可能还不足以扭转经济。
            
                          自上而下选了六个行业：银行（长沙银行）、化工（联化科技、龙蟒佰利）、轻工（太阳纸业、欧派家居）、非银（新华保险）、电新（比亚迪、法拉电子）、机械（昊志机电）。
            
                          自下而上的行业：社服（中国中免）、食品饮料（贵州茅台）、医药（博腾股份）、传媒（芒果超媒）、电子（传音控股）。
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