安信证券--新股发行常态化，资金择优性日益增强【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    新股发行常态化，资金择优性日益增强：次新股表现呈高度分化态势。9月11日上市的立昂微，已经连续15个交易日涨停，且截至10月9日收盘，每股价格从7.08元上涨至26.91元。而9月25日上市的中谷物流，上市首日便一度打开涨停板，这对于沪市主板新股来说实属罕见，随后一路遭到抛售，截至10月9日收盘，中谷物流股价收于25.05元，较发行价22.19元仅涨12.89%。福然德同样如此，上市首日涨停后便开始下跌，上周五公司股价收于12.69元，较发行价仅涨16.42%。在下半年上市且已开板的65只次新股中，有55家公司较开板价格出现下跌，占比达85%，仅10只次新股较开板价格收获上涨。其中，天地在线、葫芦娃、建霖家居、沪光股份已较开板价格跌超过35%，而新强联、中船汉光则高歌猛进较开板时进一步上涨超过30%。
            
                    新股发行速度不断加速，资金择优性日益增强。wind 数据显示，以发行日期为基准，今年以来共有304家上市公司首发募资，累计募资金额达3819.8亿元。沪市主板发行新股70只，募资935.17亿元；
            
                    中小板发行新股39只，募资263.92亿元；创业板发行新股81只，募资719.58亿元；科创板发行新股114只，募资1901.13亿元。科创板正式开板以来，新股发行正在不断加速。2019年1月至6月，每月发行上市的平均企业数量为10.83家。7月22日，科创板首批25家公司集体挂牌，当月A 股上市总数达42家，合计募资资金509.91亿元。今年8月24日，创业板注册制下首批18家公司上市，新股发行速度进一步加快，8月、9月首发家数分别为63家、57家，募集资金分别为647.01亿元、601.33亿元。2019年7月至2020年9月，平均每月新股发行数量为29家，其中2020年8月63家新股发行创下历史记录。我们认为，随着新股数量的不断增加，新股收益或将逐步回归理性，资金会逐渐流向业绩基本面扎实、行业景气度高的企业。
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