中泰证券--资金面周观察：股市流动性改善，北上资金净流入【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周资金面维持宽松，随着缴税日期的延后，银行流动性相对宽裕，资金情绪向好，7D价格小幅下行，银行提前备付存款，存单收益率继续上行，债券市场方面，本周经济数据陆续公布，在社融、出口数据的好转，叠加市场对经济复苏的预期偏乐观，长债市场承压，全周10Y国债上行4BP至3.22%。期限利差方面，10-1Y国债利差变化不大，收窄1bp至50bp，10-1Y国开的利差走阔5bp至94bp。
            
                    股票市场流动性：：本周股市流动性改善。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）437亿（前值120亿），融资余额流入244亿（前值109亿），北上资金累计净流入111亿（前值113亿）。资金流出方面，产业资本净减持45亿（前值159亿），IPO发行187亿（前值0亿）。
            
                    值得关注的是本周公布了保险的最新持仓数据，8月保险投资股票余额环比持续上升。截止2020年8月，保险投资股票与证券的余额2.76万亿，较上月增加0.03%；占整体资金运用余额的13.5%。
            
                    海外市场：市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.73，9月均值为6.81，8月均值为6.93。CFETS人民币汇率指数10月16日收于95.08，上周为94.26，9月平均为94.02，8月平均为92.51。美债方面，本周长短期收益率较上期均有所下降。
            
                    风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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