申港证券--金融工程期货周报：每周商品荟萃【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    黑体 本周期货市场，多头略占优势。贵金属震荡加剧，但金银均在震荡之后有惊无险的小幅收涨。普通金属涨跌参半，沪铝沪镍继上周之后强势依旧，而沪锌沪铅则延续了上周颓势。黑色系愁云惨淡，产品中只有双焦兄弟收涨，钢矿组在上周的抢眼表现一扫而空，其中铁矿石领跌。反观化工板块红旗招展，新期货涤纶短纤在郑交所获批上市，在首日涨停后一路高歌猛进，上涨 20%领跑全盘，橡胶与聚酯化纤一众则紧随其后，大部分涨幅也在 3%-5%的区间内，塑料则略显冷清，小幅收跌。农产品板块继上周表现出众后，本周收益平平，多头资金对郑棉青睐有加，涨幅直逼 10%，全盘涨幅第二。相反，鸡蛋主力则连连下挫，最终报收。成交额方面，沪银再度跃升榜首，沪金紧随其后，棕榈油稳居第三，而上周活跃的铁矿与橡胶则分别由第一、第二滑落至第四、第六。
            
                    w 商品期货主力涨幅前五名：郑棉，橡胶，PTA，甲醇，乙二醇。
            
                    w 商品期货主力跌幅前五名：铁矿石，动力煤，鸡蛋，沪铅，沪锌。
            
                    投资策略及重点品种推荐：
            
                    1、贵金属：建议金银继续做多。失业金人数意外上扬，市场对经济复苏前景的担忧再次发酵。自联邦政府为失业救济提供的额外福利于 7月底到期后，美国白宫与国会之间就新一轮财政刺激计划陷入僵局，一定程度上对劳动力市场构成打击。美股走势平稳，流动性风险低，贵金属无短期抛售压力，黄金未来下易涨难跌。
            
                    2、普通金属：沪镍建议做多。库存处于低位。电动汽车用镍上升提振市场需求前景，且 10月仍处于消费旺季，为镍价提供支撑。无锡方面不锈钢库存预计接下来将会出现累库情形，终端需求增长仍需证实。基本面上，印尼镍矿价格上扬，冶炼成本提升，对价格形成支撑。供给端，菲律宾进入四季度，产量下降，未来供给预计将偏紧。
            
                    3、黑色系：铁矿石建议做空。基本面上，焦炭价格受到进口限制的影响逐渐涨水，尽管有一定支撑性但会挤压钢厂利润空间。主要钢材价格下挫，社会库存还在消化环节，在高位维持的钢厂开工率进一步加重累库预期。库存方面，铁矿石在港库存继续积累，钢厂疏港意愿平平。换月后需求侧将会成为价格主要影响因素，目前看来压力较大，短期内若需求端价格无重大利好价格会进一步下走。铁钢比处于高位，更易吸引套利资金进场。未来多空博弈加剧。
            
                    4、化工品：PTA 建议轻仓布局多单。供稳需强。原油价格震荡持续，成本端支撑暂无利空，PTA 自身现货供应依旧宽松，买卖气氛平淡，拉尼亚导致今年冷冬，国内与欧洲棉纺织订单大增，而印度受到疫情影响，纺织工业产能下降，不少订单转向中国，而作为纺织材料原料之一的 PTA 受到市场情绪提振，价格上涨，短期内易涨难跌。
            
                    5、农产品：豆粕建议做多。美国部分主产区天气干旱，单产下调，叠加出口好转，美豆库存下调。美国库存有了极大的去化，推动美豆价格持续上涨。国内需求较为旺盛，对美豆的订单增多。当前下游生猪存栏快速恢复，且养殖利润高企，饲料用粕的需求量大增。
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