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【研究报告内容摘要】
本期(2020.9.26-2020.10.16)重大定增并购案例
(1)芒果超媒定增 45亿扩充内容资源库和建设智慧视听媒体服务平台,拟采购17部影视剧版权、自制 18部综艺节目;
(2)捷佳伟创定增募资 25亿,加码光伏设备及半导体清洗设备;
(3)园城黄金收购圣窖酒业,转型布局高端白酒领域。
定增并购动态及市场表现
(1)本期增发预案公告 56例,募集金额 765亿,数量有所增加,金额大幅上升;本期 A 股新增公告成功发行案例 14例,共募资金 378亿,发行案例数量有所增加,金额有所上升。本期公告现金参与竞价定增实施 6例,平均折价率 9.3%,平均收益率 13.7%,平均折价率有所下降,平均收益率有所上升。2020年至今现金参与竞价定增 126例,平均折价率为 15.3%,收益率为 31.4%。
(2)本期并购 445例,并购涉及金额 1572亿元,数量及金额均大幅上升。2020年至今累计并购 7135例,同比下降 12%,交易金额合计 15085亿,同比下降 5%。
从并购标的行业分布看,本期计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。
本期并购重组市场情绪跟随市场回暖:
(1)整体看,2019年以来涉及发行股份购买资产的 266家 A 股公司本期股价平均上涨 3.2%,同期上证指数上涨 3.6%,沪深 300上涨 4.9%,创业板上涨 7.2%。
(2)本期涨幅最佳为博晖创新,涨幅达到了 40.6%,主要系生物疫苗板块整体上涨带动。
(3)本期威华股份、世纪华通、朗姿股份 3例首批按新规发行的竞价定增项目迎来解禁,按解禁日收盘价计算的平均收益率为 29.4%,低于整体竞价定增市场平均的浮盈 31.4%,但同样收益可观。其中,威华股份、朗姿股份收益率分别达到 54.8%和 41.3%,而世纪华通则为小幅亏损 7.8%,整体胜率为 66.7%。本期公告发行的竞价定增项目相对优质,因而折价率有所下行,但平均依旧高达 9.3%。
目前依旧进入了新规后新发预案的发行密集期,未来一年之内定增市场供给都将十分充裕。并且目前定增市场月均新增预案融资规模仍旧远高于月均发行规模,存量预案的融资规模依旧在上升,未来一年内供大于求的格局不会变化,折价率将长期保持高位,“黄金坑”的布局机会将延续。同时,从目前 2020年已发行的定增项目来看,α收益回归定增市场的趋势仍在,市场风格也继续偏向定增市场的中小创风格,β收益存向上期权,2020年是定增市场投资的“黄金年”。
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