浙商证券--周期产业趋势比较系列之一：重新划分大周期，哪些赛道更受益复苏？【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                     前言：重新划分大周期后，盘点景气和预期疫苗消息刺激下，全球经济修复预期强化，在此背景下，投资者对周期板块关注度升温。与此同时，随着经济转型和龙头市占率提升，传统的周期类指数划分已无法匹配当前的研究需求。
            
                    因此，我们对大周期板块的指数重新划分，盘点最新景气、盈利预测和估值等，结论上，横向比较大周期板块后，可关注三条配置线索：
            
                    其一，2021年盈利增速居前五，有航空、公路交通、油气、工业金属、稀土磁材；
            
                    其二，2021年较 2020年环比提升幅度居前五，有航空、公路交通、工业金属、钢铁、汽车零部件；
            
                    其三，2021年盈利增速居前 50%，且较 2020年有提升的有，航空、公路交通、工业金属、汽车零部件、稀土磁材、物业、纸制品、油气。
            
                    可以看出，其中，航空、公路交通、工业金属综合占优。
            
                     重新划分大周期后各细分赛道的样本构成针对大周期板块，我们重点划分了 19大细分赛道，有，物业、房地产、贵金属、工业金属、工程机械、稀土磁材、航空、煤炭、油气、汽车零部件、钢铁、建筑材料、装配式建筑、化工、环卫、纸制品、海运、快递、公路交通。
            
                     19大周期细分赛道三季报情况如何？根据三季报，整体而言，相较 Q2，Q3归母净利同比边际提升幅度居前的有航空、油气、贵金属等，而边际下降显著的仅有海运。
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