新时代证券--月度金股报告：12月金股配置，周期才刚起步【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从 10月份至今各板块的表现来看，A 股表现出明显的“顺周期交易”的特征，风格切换已经悄然发生。我们认为受益于经济复苏的顺周期主线是未来一两个季度内最有可能领涨的主线，甚至有可能超预期。2008底-2011年初和 2016-2017年周期股行情的特点告诉我们，周期股第一波行情最值得参与，可能会持续到 2021年中。板块方面，我们最看好有色和化工：一方面是经验上上一轮价格涨幅最大的商品，一般下一轮弹性会比较弱。另一方面，这一轮需求周期中，基建和房地产往上空间较小，而全球消费和制造业投资往上空间较大，有色和化工的需求相对更受益。
            
                    我们认为未来一段时间，影响市场板块风格的主要变量有：
            
                    （1）股市资金格局：从北向资金和公募基金调仓动向来看，经济复苏带来的顺周期的投资机会已经为两类大资金所重视，后续随着经济复苏的扩散，这种认知将会继续强化。
            
                    （2）经济恢复情况：工业生产和消费需求很旺盛，经济的内生动能正在被激发，复苏正扩散到可选消费领域。海外订单的回流为部分长时间处于周期低谷的行业带来了新的增量需求，在淡季展现出了异常的繁荣。部分上游行业已经出现库存骤降的现象，我们认为这是下游需求旺盛的征兆。由此带来的补库效应叠加龙头的产能周期，将大概率带来经济年度级别的周期回升。
            
                    （3）疫情变量：辉瑞制药宣布，与德国生物科技公司 BioNTech 共同开发新冠 mRNA 疫苗能有效阻止 90%的感染。从国内进入临床Ⅲ期的疫苗进展来看，预计年底前能见到相关疫苗上市。
            
                    自上而下选了五个行业：电新（宁德时代）、公用事业（长江电力）、轻工（博汇纸业）、化工（龙蟒佰利、华鲁恒升）、非银（新华保险）。
            
                    自下而上的行业：社服（中国中免）、传媒（分众传媒）、电子（联创电子）、食品饮料（贵州茅台）。
            
                    2020年 12月建议关注的金股（标的按所属行业进行分类，不代表推荐先
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